Представьте, что дом стоит на нефтяной скважине. Её продукция — это деньги, которыми платят зарплаты, медикаменты, дороги. Но вот скважина начинает давать меньше, а её "покупатели" платят в два раза дешевле, чем раньше. Дома по соседству это пережили — и кто-то просто переехал, кто-то продал половину мебели. Но дом с большой ипотекой, где живёт большая семья и идёт ремонт? Он вступает в опасную зону. Сегодня Россия именно там. Потому что главная валюта её бюджета — это нефть. Цена на неё упала со $70 в начале 2025 года до $60 летом, а к январю 2026 упала существенно ниже. И каждый доллар имеет значение.
Это не только бензин
Когда люди думают о нефти, они думают о бензине на заправке. Но для государства это совсем другое. Россия продаёт нефть на экспорт за иностранную валюту (доллары), и эти доллары идут в государственный бюджет. Здесь они конвертируются в рубли и становятся деньгами на школы, больницы, армию, пенсии.
Чисто по цифрам: примерно 30% доходов федерального бюджета России прямо или косвенно приходит от нефти и газа. Когда цена падает, эти доходы сокращаются соответственно. За 2024-2025 годы нефтегазовые доходы упали более чем на четверть (по данным Минфина).
Второй момент — это внешние резервы. Россия годами копила деньги от дорогой нефти в специальный фонд — Национальный фонд благосостояния (ФНБ). Когда цена падает, этот фонд начинают расходовать. Так было в 2008 году (кризис), так было во время COVID, и так происходит сейчас. Но резервы не бесконечны. Ликвидные активы ФНБ сократились существенно с 2022 года и составляют примерно 1-2 месяца расходов бюджета.
💡 Я уже 5 лет я пишу в Telegram то, что не успевает дойти до новостей: инсайды, цифры, разборы, мысли на ходу. Один день это инфа про майнинг Бутана. Другой — как выбрать трейдинг-бота или почему кофе это новый биткоин. Присоединяйся!
Где у России слабое место: три канала удара
1. Бюджет: математика, которая не сходится
Российское государство запланировало бюджет на 2025 год, исходя из прогноза цены нефти. На основе этого подсчитали, сколько можно потратить на оборону, социальные программы, инфраструктуру.
Но произошло то, что экономисты называют "фискальный шок". Цена упала ниже прогноза. По оценкам экономистов, каждые $10 падения цены нефти могут означать потерю нескольких триллионов рублей в годовых доходах. Это много: это примерно значительная часть бюджета на образование или здравоохранение.
Итого за первые месяцы 2025 года бюджетный дефицит вырос заметно по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года (по данным Минфина). Что делает правительство? Повышает налоги — с 1 января 2026 НДС повышается с 20% на 22% (ФЗ №425-ФЗ от 28.11.2025). Подтягивает расходы в разные статьи, берет в долг. Но это имеет пределы.
2. Платёжный баланс: меньше иностранной валюты
Помимо нефти, Россия экспортирует металлы, удобрения, зерно, услуги. Всё это приносит иностранную валюту. Но нефть — это главное. Когда её цена падает, общий поток денег в страну сокращается.
В первой половине 2025 года профицит текущего счета (один из ключевых показателей платежного баланса) заметно сократился (по данным ЦБ РФ). Это означает: меньше денег входит в страну, и меньше буфера для чрезвычайных ситуаций. При цене нефти на очень низких уровнях (если бы долго сохранялась) этот профицит может исчезнуть полностью. А это означает: либо падать резервам, либо ослабевать рублю.
3. Рубль: ненормально укрепляется, что это означает?
В 2025 году произошло странное: рубль заметно укрепился. Кажется, хорошее дело? Но нет.
Причина укрепления — не здоровый спрос на российские товары. А именно — высокие процентные ставки. Иностранные инвесторы одолжили бы рубли и заработали бы на процентах. Но многие боятся — они видят дефицит бюджета, растущие долги, санкции.
Укрепление рубля звучит хорошо в новостях, но на деле это означает:
- Импорт становится дороже (иностранный товар нужно покупать за больше рублей на доллар)
- Экспортеры теряют в рублях (получают за границей доллары, а значит рублей меньше)
- Высокие ставки (причина укрепления) убивают инвестиции и кредиты для бизнеса
Это неустойчивая ситуация. Если инвесторы потеряют доверие и начнут уходить, рубль может быстро ослабеть с той же скоростью, с которой укреплялся.
Сценарии: что может случиться при разных ценах
Сценарий 1: Нефть около $70 за баррель
Это было в начале 2025. При такой цене:
- Бюджет может быть почти сбалансирован
- Резервы начинают пополняться
- Ставки ЦБ могут снижаться
- Бизнес готов брать кредиты, инвестировать
- Зарплаты растут
Вероятность в 2026: Очень низкая. Требуется благоприятное стечение на мировом рынке нефти.
Сценарий 2: Нефть около $60
При такой цене:
- Дефицит 1.5-2% ВВП (небольшой, но требует управления)
- ФНБ используется, но медленно
- Процентные ставки остаются повышенными
- Банки становятся более осторожны с новыми кредитами
- Рост зарплат замораживается или замедляется
Это сценарий приемлемой адаптации.
Вероятность в 2026: Средне-высокая. Зависит от действий OPEC+ и глобального спроса.
Сценарий 3: Нефть около $50 (стресс)
При такой цене дефицит уже заметен. Это означает:
- Резервы используются активнее
- Налоги могут быть повышены дополнительно
- Ставки остаются высокими
- Первые компании начинают испытывать трудности с кредитами
- Первые волны реструктуризации в банках (когда люди просят пересчитать платёж)
Компании в торговле, общепите, маленькие производства — могут испытывать трудности.
Вероятность в 2026: Средняя. Возможный исход при продолжении текущих тенденций.
Сценарий 4: Нефть около $40 (кризис)
При такой цене:
- Дефицит бюджета существенный
- ФНБ используется интенсивно
- Высокие ставки ЦБ необходимы для поддержки рубля
- Волна трудностей у коммерсов
- В банках рост задолженности, которую люди не могут платить
- Риск проблем в банковском секторе возрастает
При такой цене правительство вынуждено:
- Пересматривать расходы
- Вводить новые налоговые меры
- Использовать механизмы государственного контроля
Люди чувствуют прямо: зарплаты замораживаются, ипотека дорожает, кредиты становятся менее доступны, некоторые компании сокращают штат.
Вероятность: При сохранении низких цен несколько месяцев возможны системные стрессы.
Венесуэла и США: почему это имеет значение, но не решает проблему
Венесуэла сейчас производит менее 1% мировой добычи нефти. Для сравнения: Россия — примерно 10% мировой добычи.
Что не будет (в краткосрочности):
- Венесуэльская нефть не хлынет на рынок немедленно
- Это не добавит миллионы баррелей за месяцы
- Цены не упадут резко из-за Венесуэлы одной
Почему? Венесуэльская нефть это тяжёлая нефть, требующая специальной переработки. Инфраструктура в упадке. Восстановление требует инвестиций и времени.
Что может произойти:
- Постепенное восстановление производства на протяжении нескольких лет
- Медленное добавление в глобальный рынок через СГША
Почему это не спасает Россию?
Главные факторы цены нефти — это:
- Дисциплина OPEC+ (будут ли страны сокращать добычу?)
- Глобальный спрос (особенно в Китае)
- Санкции и логистика
Венесуэла — фактор третьего порядка в этой системе.
Как понять, когда экономика входит в стресс?
Чтобы не ждать новостей, можно следить за несколькими цифрами:
1. Цена нефти (главный индикатор)
- Где смотреть: Brent на Bloomberg, Trading Economics
- Зелёная зона: выше $60
- Жёлтая: $50-60
- Красная: ниже $50
2. Дефицит бюджета России (публикует Минфин)
- Зелёная: прибыль или минимальный дефицит
- Красная: дефицит выше 2% ВВП
3. Задолженность в банках (публикует ЦБ РФ)
- Растущая задолженность, которую люди не могут платить = сигнал
4. Ставка ЦБ России
- Если остаётся выше 15% при слабом росте — это может означать стресс
5. Резервы ФНБ (публикует Минфин)
- Если резко снижаются — экономика использует накопления
6. Курс рубля
- Если рубль слабеет несмотря на высокие ставки — знак паники
Главное для понимания
1. Роль нефти несоразмерна
30% доходов бюджета зависит от одного товара. Это уязвимость. Диверсификация экономики — долгосрочный проект, но необходимый.
2. Венесуэла не спасает
Даже при максимальном восстановлении — это менее 1% мировой нефти. Главные факторы: глобальный спрос и OPEC+ дисциплина.
3. Механизмы амортизации есть, но есть пределы
ФНБ, налоги, контроль ставок — всё это может помочь в краткосроке. Но при длительном давлении система деформируется.
4. Люди чувствуют через кошелек
Зарплаты, кредиты, работа — вот что видят люди. Макроэкономика переходит в бытовую реальность.
Главный вывод: Россия экономически уязвима к цене нефти. Текущее состояние требует управления. При продолжении давления в течение нескольких месяцев возникают риски системного стресса. Венесуэла — незначительный фактор. Главное — это управление государственными финансами, поддержка банковской системы и долгосрочная диверсификация экономики. Статья основана на данных Минфина РФ, Центробанка РФ, Росстата, Reuters, Argus Media, IEA и других международных источников (январь 2026).
Если хотите глубже разбираться в таких механизмах — я часто продолжаю эти темы у себя в телеграме. Без хайпа, просто нормальный разговор про деньги, поведение и экономику. Кому близко — заходите.