МКПАО «Циан» — крупнейшего в России онлайн-сервиса объявлений о недвижимости. Компания предоставляет платформу для покупателей, продавцов и агентов, а также инструменты для расчёта ипотеки, оценки стоимости недвижимости и поиска жилья в новостройках, на вторичном рынке и в коммерческой сфере.
Финансовые показатели и динамика
По данным за третий квартал и девять месяцев 2025 года:
- Выручка. В третьем квартале выросла на 29% год к году — до 4,1 млрд рублей. За девять месяцев рост составил 15% — до 10,9 млрд рублей. Ускорение темпов роста связано с увеличением количества сделок на рынке новостроек из-за снижения ключевой ставки ЦБ РФ, а также с ростом средней стоимости объявления, обновлением тарифов в лидогенерации, ростом рекламной ёмкости и повышением тарифов в медийной рекламе.
- Скорректированная EBITDA. В третьем квартале увеличилась на 128% год к году — до 1,1 млрд рублей. За девять месяцев рост составил 20% — до 2,8 млрд рублей. Такая динамика обусловлена тем, что рост выручки опережает темпы роста операционных расходов.
- Рентабельность по скорректированной EBITDA. В третьем квартале увеличилась на 12 п. п. год к году — до 28%. За девять месяцев показатель составил 25%.
- Денежные средства. На конец третьего квартала составили 12 млрд рублей. У компании отсутствует долг.
Менеджмент компании уточнил прогноз на 2025 год: ожидается рост совокупной выручки на 16–17%, а рентабельность по скорректированной EBITDA будет на уровне 22–23%.
Дивидендная политика
В декабре 2024 года была принята дивидендная политика, согласно которой «Циан» стремится не реже одного раза в год направлять на выплату дивидендов 60–100% от скорректированной чистой прибыли по МСФО.
В сентябре 2025 года компания выплатила специальный дивиденд в размере 104 рубля на акцию. Совет директоров рекомендовал выплатить ещё один дивиденд в середине 2026 года — более 50 рублей на акцию. После выплаты специальных дивидендов компания планирует перейти к новой дивидендной политике: на дивиденды будет направляться 60–100% скорректированной чистой прибыли, а выплаты станут полугодовыми.
Мультипликаторы
По данным на 2025 год:
- P/E (цена/прибыль) — около 17, что выше среднего по прибыли.
- P/S (цена/выручка) — 3,4, что указывает на высокую оценку по выручке.
- P/B (цена/балансовая стоимость) — 11, что свидетельствует о переоценке капитала относительно баланса.
- EV/EBITDA — 13, высокая оценка по операционной прибыли.
- Рентабельность EBITDA — 25%, что говорит о хорошей операционной эффективности.
- ROE (рентабельность собственного капитала) — 31%, высокая доходность на капитал.
- ROA (рентабельность активов) — 18%, высокая отдача на активы.
Факторы инвестиционной привлекательности
- Диверсифицированный бизнес. У компании несколько направлений монетизации: размещение объявлений, лидогенерация, медийная реклама, ипотека и электронная регистрация.
- Лидерские позиции. «Циан» занимает ведущие позиции в ключевых городах и регионах России, входит в число 15 самых популярных ресурсов объявлений о недвижимости в мире по показателям посещаемости.
- Технологическая платформа. Компания использует продвинутые ИТ-решения.
- Сильная финансовая позиция. Отсутствие долга и значительная денежная позиция позволяют компании генерировать денежный поток и выплачивать дивиденды.
- Потенциал роста. Менеджмент ставит цель достичь выручки в 26 млрд рублей к 2027 году и повысить рентабельность до уровня 30–40%.
Риски
- Зависимость от рынка недвижимости. Динамика бизнеса тесно связана с состоянием рынка жилья, который может быть волатильным.
- Конкуренция. На рынке присутствуют сильные конкуренты, такие как «Домклик», Avito, «Яндекс».
- Ситуация на рынке труда. Дефицит качественных специалистов может оказывать давление на рентабельность.
- Регуляторные риски. Изменения в законодательстве, например в сфере посуточной аренды, могут повлиять на бизнес.
Вывод
Акции «Циана» могут быть интересны долгосрочным инвесторам благодаря устойчивому росту выручки, высокой рентабельности, отсутствию долга и привлекательной дивидендной политике. Однако инвестиционная привлекательность компании зависит от состояния рынка недвижимости и способности менеджмента реализовывать стратегические планы. Перед принятием решения об инвестициях рекомендуется провести собственный анализ и учесть текущие рыночные условия.
