ПАО «Хэндерсон Фэшн Групп» (Henderson). Компания является крупнейшим федеральным ритейлером мужской моды в России, управляет сетью салонов, а также развивает онлайн-продажи и присутствие на маркетплейсах.
Финансовые показатели.
По итогам 2024 года компания продемонстрировала устойчивый рост:
Выручка увеличилась на 24,3% и составила 20,8 млрд рублей.
Чистая прибыль выросла на 29,7% — до 3,05 млрд рублей.
EBITDA увеличилась на 19,1% — до 5,37 млрд рублей.
Рентабельность по чистой прибыли составила 15,4%.
Однако в первом полугодии 2025 года чистая прибыль снизилась на 33% год к году — до 964 млн рублей, несмотря на рост выручки на 17% (до 10,8 млрд рублей). Это связано с ростом расходов на персонал и процентных расходов.
Дивидендная политика
Согласно обновлённой дивидендной политике, Henderson направляет на дивиденды не менее 50% чистой прибыли при условии, что соотношение чистого долга к EBITDA (по IFRS 16) не превышает 2,5х. Выплаты производятся дважды в год.
В 2025 году компания уже выплатила дивиденды за первый квартал (20 рублей на акцию) и за девять месяцев (12 рублей на акцию). По прогнозам аналитиков, по итогам 2025 года дивиденды могут составить около 38 рублей на акцию.
Драйверы роста
Расширение торговых площадей. Компания планирует увеличить торговые площади до 85 тыс. м² к 2028 году за счёт открытия новых салонов и переоткрытия существующих в новом формате.
Рост онлайн-продаж. Доля онлайн-продаж в 2024 году составила 21%, и компания продолжает развивать интернет-магазин и присутствие на маркетплейсах.
Новый распределительный центр. Запуск центра в Шереметьево (площадь 22,5 тыс. м²) должен удвоить логистические мощности, улучшить управление запасами и снизить издержки.
Риски
Макроэкономическая неопределённость. Спрос на продукцию компании может зависеть от общей экономической ситуации.
Колебания погоды. Поскольку Henderson специализируется на мужской одежде формального стиля, погодные условия могут влиять на сезонные продажи.
Валютные риски. Продукция компании в основном производится за рубежом, что делает её уязвимой к ослаблению рубля и удорожанию импорта.
Конкуренция. Усиление конкуренции в среднем ценовом сегменте может оказать давление на рыночную долю Henderson.
Оценка инвестиционной привлекательности
Мнения аналитиков расходятся. Некоторые считают акции Henderson привлекательными в среднесрочной и долгосрочной перспективе, отмечая низкие уровни долговой нагрузки и потенциал роста выручки и дивидендов. Другие указывают на риски, связанные с замедлением роста, снижением маржинальности и макроэкономической неопределённостью.
Целевые цены, которые называли аналитики в 2025 году, варьировались от 770 до 940 рублей за акцию. Однако оценки зависят от прогнозов по макроэкономической ситуации, динамике выручки и других факторов.
