Цена ликвидности
Ликвидность часто путают с оборотом.
Если сделки идут — значит рынок «живой».
Это ошибка.
Ликвидность — это не количество сделок.
Это возможность выйти из позиции по ожидаемой цене и в ожидаемое время.
В закрытом или частично закрытом рынке эта возможность размывается. Формально торги идут, стаканы наполнены, котировки обновляются. Но структура спроса меняется: меньше внешнего капитала, меньше арбитража, меньше встречных решений. Цена начинает отражать не баланс мнений, а баланс ограничений.
Когда число участников сокращается, каждый новый ордер начинает весить больше. Спреды расширяются не потому, что актив стал хуже, а потому что исчезла глубина. Волатильность растёт не из-за новостей, а из-за отсутствия альтернативной стороны сделки.
Самое важное — асимметрия выхода.
Вход возможен почти всегда.
Выход — только когда рынок готов тебя принять.
В такой среде ликвидность становится активом сама по себе. Она не отображается в отчётности, не платит дивиденды и не видна в мультипликаторах. Но именно она определяет, кто платит за движение цены, а кто им пользуется.
Рынок может выглядеть спокойным.
Но спокойствие без ликвидности — это иллюзия.
———
Ликвидность — это не объём.
Это возможность выйти.
