События в Венесуэле привели к ралли акций энергетических компаний и сырой нефти. К чему следует инвесторам готовиться?
Кризис в Венесуэле и цены на нефть: ограниченное влияние
Хотя в понедельник, 5 января 2026 года, цены на нефть выросли почти на 2%, превысив $58 за баррель, они остаются на уровне, близком к допандемийному. Сохраняется большая неопределённость в отношении того, как будет развиваться ситуация в Венесуэле в ближайшие дни и недели, в том числе как это повлияет на нефтяные рынки в краткосрочной перспективе.
Венесуэла обладает крупнейшими в мире доказанными запасами нефти (примерно 17% мировых запасов), но на её долю приходится менее 1% мировой добычи, составляющей примерно 800 тыс. баррелей нефти в день, из которых около 500 тыс. баррелей экспортируется. Возможно, именно поэтому реакция рынка на недавние события в Венесуэле была сдержанной.
Некоторые опасения по поводу перебоев в мировом производстве энергоресурсов, которые привели к росту цен на нефть в понедельник, возникли на фоне медвежьего периода для цен на нефть. Помимо того, что первые несколько месяцев года обычно характеризуются высоким предложением и низким спросом, в последние годы развитие добычи сланцевой нефти в США и повышение эффективности добычи этих ресурсов привели к установлению потолка цен на нефть. Это привело к тому, что до понедельника цены на нефть торговались вблизи многолетних минимумов.
Кристен Догерти, менеджер Fidelity Select Energy Portfolio, считает, что для того, чтобы изменения в добыче нефти в Венесуэле оказали заметное влияние, может потребоваться некоторое время.
– Учитывая резкость политических перемен в Венесуэле и многолетнюю нехватку инвестиций в энергетическую инфраструктуру страны, я ожидаю, что любые существенные изменения в экспорте нефти из Венесуэлы проявятся не сразу и не смогут повлиять на мировые поставки нефти, а значит, и на цены на нефть, – описала она текущую ситуацию.
По её оценкам, цены на нефть в 2026 году останутся в пределах диапазона, поскольку поэтапное увеличение добычи ОПЕК постепенно компенсируется стабильным мировым спросом.
Однако инвесторам стоит следить за ситуацией. Дело в том, что цены на нефть являются важнейшим фактором, влияющим на инфляцию, процентные ставки и фондовые рынки.
С коллегой согласен Саймон Вевер, глобальный руководитель отдела суверенного кредитования развивающихся рынков и стратегии с фиксированным доходом в Латинской Америке Morgan Stanley. Экономист считает, что добыча нефти в Венесуэле может временно сократиться, но стабильное правительство может привлечь инвестиции и увеличить объёмы добычи, что окажет понижающее давление на мировые цены. В MS ожидают, что в ближайшие месяцы цены на нефть марки Brent снизится до $50 за баррель, но рост добычи в Венесуэле может изменить этот осторожный прогноз.
Акции вверх, нефть – вниз
Рассмотрим приведённую ниже диаграмму, которая показывает обратную зависимость между индексом S&P500 и ценами на нефть за последние 5 лет. Когда цены на нефть падают или находятся на относительно низком уровне, акции, как правило, растут в цене. И наоборот, когда цены на нефть растут или находятся на относительно высоком уровне, акции обычно показывают худшие результаты.
Хорошим примером такой динамики стал прошлый год, когда индекс S&P500 вырос на 17%, а цена на сырую нефть упала почти на 20% – это самое большое годовое снижение цен на нефть за последние 5 лет.
На уровне секторов рост цен на нефть исторически оказывает положительное влияние на акции энергетических компаний и отрицательное – на акции большинства других классов активов. С другой стороны, падение цен на нефть исторически оказывает отрицательное влияние на энергетический сектор и положительное – на большинство других секторов. Это связано с тем, что затраты на электроэнергию, которые в той или иной степени являются операционными расходами для большинства предприятий, могут влиять на прибыльность бизнеса. Цены на нефть могут быть особенно важным фактором для таких отраслей, как авиаперевозки и транспорт.
Кроме того, цены на бензин и мазут, которые являются производными от сырой нефти, могут влиять на потребительские расходы. Более высокие цены могут ограничивать необязательные траты, а более низкие – способствовать увеличению расходов. Более высокие цены также могут повлиять на готовность ФРС снизить процентные ставки.
В прошлом году энергетический сектор вырос на 5,5%, что значительно ниже роста индекса S&P500 на 17%. В понедельник энергетический сектор продемонстрировал наибольший рост в ответ на события этих выходных.
Бычий настрой в отношении акций энергетических компаний, по-видимому, основан на идее о том, что американские нефтяные компании могут сыграть свою роль в восстановлении нефтяной инфраструктуры Венесуэлы.
– Растет разрыв между качеством запасов страны и ее способностью добывать эти запасы таким образом, чтобы это приносило пользу мировому рынку. Перспектива изменить ситуацию – это отличная возможность для производителей нефти и газа, имеющих опыт работы в стране, а также для компаний, предоставляющих нефтесервисные услуги, чьи технологии понадобятся для того, чтобы в среднесрочной перспективе обратить вспять многолетний спад, – отмечает Догерти.
На этом фоне в понедельник продажи энергетического оборудования и услуг выросли на 7%. Наиболее вероятным краткосрочным последствием станет продолжение роста цен на венесуэльские облигации. Золото остаётся привлекательным активом, поскольку геополитическая неопределённость стимулирует спрос. Акции оборонных компаний США и Европы могут вырасти в цене в результате дальнейшей эскалации и увеличения государственных расходов, прогнозируют в MS.
Американские нефтеперерабатывающие компании также выиграют от расширения доступа к тяжелой сырой нефти из Венесуэлы. С другой стороны, канадские производители, чья нефть похожа на венесуэльскую, могут столкнуться с усилением конкуренции.
Более широкое влияние на облигации других стран Латинской Америки, по-видимому, будет ограниченным, хотя облигации стран, поддерживающих США, могут показать лучшие результаты в год выборов, если они приведут к власти лидеров, которые будут поддерживать тёплые отношения с США. В 2026 году выборы пройдут в Бразилии, Колумбии, Коста-Рике, Гаити и Перу.
.
Автор: Федор Чайка
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.