Хэшрейт после просадки: почему сеть становится компактнее, жестче и, возможно, опаснее для идеологии децентрализации.
В экосистеме Биткоина существуют процессы, которые остаются невидимыми для 99% участников рынка. Они не отображаются на графиках цены в терминалах трейдеров, за ними не следят миллионы розничных инвесторов в своих смартфонах, и они редко становятся предметом горячих споров в общедоступных чатах. Но именно эти процессы — тихие, технические, скрытые за бетонными стенами промышленных дата-центров — определяют реальную власть в системе, которую мир привык называть «децентрализованной».
Один из таких моментов истины — это значительная, структурная просадка хэшрейта. Для стороннего наблюдателя минус 15% от пиковой мощности сети выглядят просто как сухая статистика. Цифра в отчете. Техническая коррекция. Но для инсайдеров индустрии это жесточайший стресс-тест, своего рода «санитарная чистка леса», после которой ландшафт меняется навсегда.
Просадка — это не просто выключение оборудования. Это безжалостный экономический фильтр, который отсекает слабых игроков, оставляя сеть в руках тех, у кого больше капитала, дешевле энергия и жестче хватка.
Данное расследование показывает: текущая ситуация на рынке майнинга начала 2026 года — это прелюдия к новой эре. Эре, где романтика «гаражного майнинга» и идеалы киберпанков окончательно уступают место холодному расчету транснациональных корпораций, суверенных фондов и энергетических холдингов.
Глава I. Капитуляция как экономическая необходимость: Хроника падения
На календаре — вторая половина января 2026 года. Отрасль находится в состоянии, которое аналитики называют «режимом капитуляции» (miner capitulation) уже почти 60 дней. Это не мгновенный крах, а затяжной, изматывающий процесс кровопускания. К 19 января фиксируется картина, звучащая как штормовое предупреждение для любого, кто понимает механику Proof-of-Work: глобальный хэшрейт примерно на 15% ниже своих октябрьских максимумов.
Что скрывается за этой цифрой? Это означает, что сотни тысяч машин по всему миру — от Техаса до Сибири, от Парагвая до подпольных ферм в Азии — были обесточены. Не потому, что они сломались. Не потому, что их владельцы разочаровались в идее цифрового золота. И не из-за запретов регуляторов. Это падение не интереса, это падение финансового терпения. Экономика майнинга для них перестала сходиться.
Протокол Биткоина гениален в своей саморегуляции. Он устроен как гигантская пружина: если мощность падает, сеть должна облегчить добычу, чтобы вернуть майнеров и обеспечить безопасность цепочки. И этот механизм работает прямо сейчас, на наших глазах.
Согласно данным CoinWarz, текущая сложность майнинга составляет колоссальные 146.47 T. Однако математика протокола неумолима: раз майнеров стало меньше, блоки находятся медленнее. Среднее время нахождения блока растянулось до 10.42 минуты, что на 0.42 минуты медленнее стандарта в 10 минут. Сеть «тормозит».
В ответ на это алгоритм готовит «поблажку». Следующая корректировка сложности, ожидаемая 22 января 2026 года в 21:46 UTC, прогнозирует снижение до 140.61 T, то есть примерно на 4%.
Казалось бы, это отличная новость для выживших. Сложность падает — добывать становится легче, доля каждого оставшегося майнера в «общем пироге» растет. Но дьявол кроется в тайминге. Между моментом, когда майнинг становится убыточным, и моментом, когда протокол «протягивает руку помощи» (пересчитывает сложность), проходят недели. И именно в этом временном зазоре — в эти недели «отрицательной маржинальности» — происходят кассовые разрывы и банкротства.
Ключ к выживанию здесь — не пассивное ожидание падения сложности, а способность пережить период, когда каждый работающий терахэш генерирует прямой убыток. В такие моменты оборудование выключают не те, кто не верит в Биткоин, а те, кому нечем платить за электричество в конце месяца.
Чтобы понять глубину проблемы, нужно смотреть не на цену Биткоина (которая может быть обманчиво высокой), а на Hashprice — показатель, который переводит криптофилософию в сухую бухгалтерию. Это ожидаемая выручка от 1 петахэша (PH/s) в сутки.
В ноябре 2025 года этот показатель рухнул до $38.2 за PH/s/день — минимума за более чем пятилетнюю историю наблюдений. К январю 2026 года ситуация выправилась лишь косметически: рост до $39.44 – $40.21 за PH/s/день (по данным Hashrate Index) отрасль воспринимает как балансирование на краю пропасти.
Давайте переведем это в понятные цифры, чтобы осознать масштаб бедствия для малого бизнеса.
$40.21 за PH/s означает, что один терахэш приносит около $0.04021 (чуть больше 4 центов) в день.
Если ваше оборудование имеет эффективность 20 джоулей на терахэш (что считается отличным показателем современного парка S21), оно потребляет около 20 Ватт на каждый терахэш мощности. В сутки это 0.48 кВт⋅ч.
Простая арифметика выносит приговор:
Чтобы не работать в минус (покрывая только прямые расходы на розетку, не считая аренды помещения, зарплат персоналу, интернета и амортизации железа), ваша цена за электроэнергию не должна превышать $83.8 за МВт⋅ч (или 8.3 цента за кВт⋅ч).
Для сравнения: средняя цена электричества для промышленных потребителей в экономике США в октябре 2025 года составляла 13.63 цента за кВт⋅ч (или $136.3 за МВт⋅ч), согласно данным U.S. Energy Information Administration.
Вывод пугающий: «средний» майнер в США, подключенный к обычной сети без специальных оптовых скидок, сегодня гарантированно убыточен. Каждую минуту работы он сжигает деньги. Выживают только те, кто имеет специальные условия (PPA — Power Purchase Agreements), прямые контракты с генерацией или доступ к субсидируемым программам балансировки сети. Именно этот разрыв в стоимости энергии запускает механизм беспрецедентной концентрации мощностей.
Глава II. Пулы как новые «Центробанки» цифровой эпохи
Когда экономическое давление становится невыносимым, рынок ищет спасения в консолидации. Одиночки погибают первыми. Малые группы — вторыми. Выживают мегаструктуры. Первый и самый очевидный слой этой централизации мы наблюдаем на уровне майнинг-пулов. Пулы, изначально задуманные как технический способ сгладить дисперсию удачи для малых игроков (чтобы получать выплаты регулярно, а не раз в 10 лет), превратились в колоссальные финансовые институты, управляющие львиной долей сети.
Анализ распределения хэшрейта на январь 2026 года рисует картину жесткой олигополии. Данные Hashrate Index показывают следующую иерархию власти:
- Foundry USA (США) контролирует колоссальные 31.58% сети.
- AntPool (Китай/Глобальный) удерживает 15.79%.
- F2Pool (Глобальный) занимает 11.21%.
Сложите эти цифры. Три организации — всего три юридических лица с известными адресами и директорами — контролируют 58.58% вычислительной мощности глобальной сети Биткоин. Порог теоретической «атаки 51%», которого так боялись на заре криптографии, преодолен не злонамеренным хакером и не спецслужбами, а тремя респектабельными компаниями в рамках обычной рыночной конкуренции.
Конечно, есть и другой срез данных — от Blockchain.com, где более 56.330% блоков в окне выборки помечены как «Unknown» (неизвестные). Далее идут AntPool (16.147%), F2Pool (13.028%) и ViaBTC (10.092%).
Но эксперты предупреждают: «Unknown» — это не скрытая армия анонимов-партизан. Чаще всего за этим тегом скрываются те же крупные игроки, институциональные майнеры или их прокси-серверы, которые по техническим причинам или из соображений корпоративной скрытности не маркируют свои блоки публично.
Тенденция очевидна: в кризис мощность стягивается к «узлам ликвидности». Пулы становятся единственным способом пережить волатильность.
Романтика соло-майнинга, когда энтузиаст мог включить устройство в гараже и поймать блок, окончательно перешла в разряд городских легенд или статистических аномалий, о которых пишут в газетах как о выигрыше в лотерею.
Недавний случай, когда майнер-любитель с устройством мощностью всего 6 TH/s добыл блок и получил награду 3.146 BTC (плюс комиссии), широко тиражировался в профильных СМИ (Tom's Hardware). Но математика убивает эту надежду: при сетевом хэшрейте около 855.7 EH/s (а в пике и выше 1,000 EH/s по данным CoinWarz) шанс такого события оценивался как 1 к 180 миллионам.
Соло-майнинг превратился в лотерею с худшими шансами, чем в государственном лото. А индустрия, построенная на миллиардных инвестициях в инфраструктуру, не играет в лотерею. Она играет в статистику. И статистика говорит: иди в крупный пул или умри.
Глава III. Цензура на уровне железа: Кто на самом деле решает, что попадет в блок?
Концентрация хэшрейта в руках нескольких пулов создает риск, о котором не любят говорить на маркетинговых конференциях: власть над содержимым блокчейна. Существует наивная, «детская» версия децентрализации: «майнеров много по всему миру, никто не может переписать историю». Взрослая, профессиональная версия звучит иначе: «важно не то, кто владеет железом, а то, кто формирует шаблон блока (Block Template)».
В текущей архитектуре именно оператор пула (например, Foundry или AntPool) решает, какие транзакции включить в следующий блок, а какие оставить за бортом. И здесь экономика встречается с геополитикой.
Исследователь под псевдонимом b10c (известный аналитик в биткоин-сообществе) зафиксировал тревожные сигналы: 15 подтвержденных случаев отсутствия («missing») транзакций, связанных с адресами, находящимися под санкциями OFAC (Управление по контролю за иностранными активами США), в блоках, добытых определенными пулами. В его разборе фигурируют, в частности, 11 блоков от F2Pool, а также единичные случаи у других пулов.
Это еще не тотальная цензура. Транзакции могли выпадать по экономическим причинам (низкая комиссия), из-за задержек в распространении сигнала или настроек локальных мемпулов. Но сам факт того, что мы обсуждаем техническую возможность и практику фильтрации транзакций крупными пулами, говорит о многом.
Когда три пула контролируют 58% сети, телефонный звонок регулятора трем генеральным директорам может де-факто внедрить KYC-политику на уровне базового протокола Биткоина. «Децентрализованная» сеть может начать отвергать транзакции неугодных лиц не по воле кода, а по воле юристов пула.
Отрасль понимает этот риск. Главной надеждой на спасение называют протокол Stratum V2. Его ключевая идея — механизм «Job Negotiation» (согласование работы). Он позволяет отдельным майнерам (владельцам конечного оборудования) самим выбирать набор транзакций для блока, отбирая эту власть у центрального оператора пула. Это технологический возврат к истинной децентрализации.
Однако здесь мы сталкиваемся с неприятной правдой капитализма: внедрение технологий, повышающих свободу и суверенитет, в кризис всегда проигрывает внедрению технологий, повышающих прибыль или удобство.
Майнеры платят пулам за простоту, стабильность выплат и надежный софт. Идеология стоит на втором месте. Пока внедрение Stratum V2 идет медленно (по данным Braiins и других разработчиков), экономическая гравитация продолжает стягивать власть в единый центр принятия решений.
Глава IV. Энергетическая карта власти: Где бьется сердце сети
Третий, самый жесткий слой централизации — это доступ к энергии. Майнинг, по своей сути, — это арбитраж электроэнергии. Вы покупаете киловатт, превращаете его в цифровой хэш и продаете за биткоин. Кто покупает киловатт дешевле — тот побеждает.
Прогнозы EIA (U.S. Energy Information Administration) на 2026–2027 годы показывают взрывной рост потребления электричества в США: рекордные 4,198 млрд кВт⋅ч в 2025 году с прогнозом роста до 4,364 млрд кВт⋅ч к 2027 году. Драйверами этого роста прямо названы дата-центры для искусственного интеллекта (AI) и криптовалют.
Это значит, что майнеры вступают в прямую, жесткую конкуренцию с техногигантами вроде Google, Microsoft и Amazon за свободные мощности в подстанциях.
В этой войне побеждают «суперхищники» — крупные публичные майнинговые компании. Возьмем, к примеру, компанию Riot Platforms. В своих публичных отчетах за декабрь 2025 года компания показывала фантастическую цифру стоимости энергии: 3.9 цента за кВт⋅ч (all-in power cost).
Как это возможно, если рыночная цена для промышленности в разы выше? Ответ — энергокредиты и программы Demand Response. Компания получила $6.2 млн только за то, что отключала свои машины или снижала потребление в пиковые часы нагрузки на сеть по команде оператора ERCOT (Техас).
Это и есть то, что не может купить маленький майнер: статус «управляемой нагрузки». Крупные игроки получают деньги не только за то, что майнят Биткоин, но и за то, что помогают балансировать энергосистему штата. Мелкий игрок платит по счетчику. Крупный игрок получает выплаты от сети. Это создает непреодолимый ров конкурентного преимущества.
Тем временем, география майнинга также меняется под давлением политики.
Несмотря на формальный и громкий запрет 2021 года, Китай вернулся в большую игру. По косвенным признакам, данным наблюдений и отраслевым оценкам (Reuters), к концу октября 2025 года доля Китая в глобальном хэшрейте восстановилась до ~14%, вернув страну в топ-3 мировых лидеров.
Это доказывает важный тезис: регуляции не уничтожают майнинг, они меняют его форму. Хэшрейт уходит в тень, использует прокси, маскирует трафик через VPN, но продолжает работать там, где есть избыточная энергия (гидроресурсы провинции Сычуань или уголь Внутренней Монголии). В России, где майнинг оценивается в 16 млрд кВт⋅ч в год (около 1.5% национального потребления), также наблюдается консолидация вокруг регионов с профицитом энергии и крупных операторов, способных договариваться с властями о квотах и налогах.
Итог: Сеть «сжимается в кулак» корпораций
Станет ли сеть более централизованной после этой просадки 2026 года? Ответ, к сожалению, утвердительный. Но это не заговор злодеев в темной комнате, а естественная эволюция нерегулируемого рынка.
Мы наблюдаем реализацию трех сценариев одновременно, которые усиливают друг друга:
- Технологическая сегрегация: Разрыв между старым (S19 Pro, ~29.5 J/TH) и новым (S21, ~17.5 J/TH) оборудованием создает финансовый барьер входа, который невозможно преодолеть без миллионов долларов инвестиций. Старое железо просто не может окупить розетку.
- Энергетический феодализм: Доступ к дешевой электроэнергии (ниже $40/MWh) теперь возможен только для крупных корпораций, глубоко интегрированных в национальные энергосети и имеющих лоббистский ресурс.
- Политическая консолидация пулов: Уменьшение количества независимых игроков упрощает контроль. Проще договориться (или надавить) на три пула, чем гоняться за тысячами частников.
После того как пыль от текущей «капитуляции» осядет, мы увидим сеть Биткоина, которая стала более эффективной, более экологичной (за счет ухода неэффективного старого железа) и... гораздо более корпоративной. Биткоин больше не принадлежит «маленьким майнерам». После просадки 2026 года он принадлежит тем, у кого есть доступ к капиталу Уолл-стрит, дешевой энергии и промышленной инфраструктуре, чтобы пережить зиму.
=====
Двери наших соцсетей всегда открыты для вас. Самые актуальные новости криптомира и майнинга всегда под рукой. Кстати, заходите к нам на trendtonext.com, чтобы купить Antminer S19k Pro 120T по хорошей цене. Они сейчас в тренде.
Расскажем, как правильно майнить, поможем настроить и запустить. BTC mining made simple with TTN! ("Майнить биткоин всё проще с TTN!")
Веб-сайт - Telegram - Youtube - Instagram - VK