Первая полноценная рабочая неделя 2026 года завершилась снижением индекса RGBI на 1,5 пункта — до отметки 117. Ключевыми причинами ослабления рынка стали неудачные аукционы Минфин России (объем размещений составил лишь 22 млрд руб. при привычном недельном ориентире около 110 млрд руб.), а также ускорение инфляции к 12 января до 6,27% против 5,59% по итогам 2025 года. Дополнительное давление на рынок оказало снижение индекса RGBI.
«Рынок работает — когда работает стратегия» Зарабатывай с CONOMY TERMINAL
По нашей оценке, прошедшее снижение во многом носило эмоциональный характер. Более репрезентативную картину по инфляции дадут лишь месячные данные за январь. Мы не исключаем, что после краткосрочного всплеска в начале месяца, связанного с повышением тарифов и налогов, к его концу темпы роста цен могут вернуться в район 6%.
Наши базовые прогнозы на конец года остаются неизменными: ключевая ставка — около 12%, инфляция — порядка 4,8%. В этих условиях мы по-прежнему считаем длинные облигации с фиксированной ставкой наиболее привлекательной инвестиционной идеей на текущий год.
В ближайшие две недели рынок ОФЗ, вероятнее всего, останется без выраженных драйверов, при сохранении повышенного внимания инвесторов к недельной инфляционной статистике. Оживление интереса к государственным облигациям можно ожидать с началом февраля — по мере приближения очередного заседания регулятора.