Зарубежные кредиты значительно сократились (хотя в 2026 году ожидаются новые крупные займы), но процентные выплаты немного выросли — на 10% с лишним, за счет гособлигаций.
Соотношение внутреннего и внешнего долга правительства Армении по итогам 2025 года составило 53,4%/46,6%. Об этом свидетельствуют данные Минфина за 2025 год.
По сравнению с концом 2024 года удельный вес внутреннего долга вырос на 1,6%, внешнего – соответственно, сократился на столько же.
В последние годы правительство меняет соотношение долга в пользу внутреннего. Поэтому с 2021-го по 2024 годы его размер сократился на $241 млн (за счет зарубежных кредитов). Рост в 2025 году был связан с выпуском очередного транша валютных облигаций (евробондов), в марте 2025 года - на сумму $750 млн.
Условия долга и нагрузка на бюджет
Средняя процентная ставка долга правительства (усредненная по зарубежным кредитам, валютным и драмовым облигациям) к концу года составила 7,2%, не изменившись за последний год. Не изменился и усредненный срок долга (время до погашения) – 6,9 лет (чуть меньше 6 лет и 11 месяцев).
Долг правительства за 2025 год вырос на $1,7 млрд, составив $14 млрд 41 млн. В том числе, внешний долг вырос на $596 млн и составил $6 млрд 546 млн, внутренний долг (почти полностью состоящий из гособлигаций) - на $1 млрд 107 млн, и составил $7 млрд 495 млн.
Что касается процентных выплат, то в 2025 году они составили 349 млрд драмов (чуть больше $910 млн). По сравнению с 2024-м, выплаты выросли на 35,5 млрд драмов (около $93 млн) - в основном за счет гособлигаций, процентная ставка по которым относительно высока.
Сократились зарубежные кредиты
Как мы отметили, сильно сократилось привлечение зарубежных кредитов: если в 2024 году их объем составил $504 млн, то за 9 месяцев 2025 года – всего $90 млн.
Итоги за весь год пока не подведены, но под конец года крупных кредитов предусмотрено не было (они намечены на 2026 год).
Из указанных $90 млн больше всего было взято в кредит от Евразийского фонда стабилизации и развития (чуть больше $32 млн, на строительство трассы Агарак-Каджаран на юге страны).
Облигации
Объем евробондов, находящихся в обращении (включая как прошлогодний, так и белее ранние, еще не погашенные выпуски), к концу года составил ровно $2 млрд, из них $1 млрд 393 млн – на руках у иностранных инвесторов, $607 млн – у локальных.
Объем гособлигаций в национальной валюте составил $7 млрд 297 млн, из них $6 млрд 751 млн – на руках у резидентов (в основном у банков), оставшиеся $546 млн – у зарубежных инвесторов.
В долг правительства входит долг Центробанка, который за 2025 год сократился на $13 млн и составил примерно $491 млн.