Втечение последнего года мировой рынок меди в значительной степени определялся американскими тарифами и вытекающими из них арбитражными возможностями, Трамп ломает логистику .
Опасения по поводу тарифов приводят к увеличению импорта в США.
В прошлом году расследование президента США Дональда Трампа по статье 232 в отношении меди привело к объявлению о введении 50-процентной пошлины на импорт . Это вызвало ажиотаж на рынке, резко возрос арбитраж между CME и LME, а также увеличился импорт в США в ожидании этого события.
Хотя позже было объявлено, что пошлины не затронут рафинированную медь , опасения по поводу потенциальных пошлин со стороны США резко изменили глобальные торговые потоки меди . Обновленная информация о пошлинах ожидается 30 июня 2026 года, и многие ожидают, что они будут включены в список пошлин на медь .
Последние данные по внешней торговле США показывают, что в октябре 2025 года в страну поступило 97 тыс. тонн меди – это самый низкий показатель с февраля, но все еще значительно выше норм, существовавших до 2025 года. Это увеличивает объем импорта в 2025 году до 1,4 млн тонн даже без данных за ноябрь и декабрь, по сравнению с 921 тыс. тонн за весь 2024 год.
Ожидаем сохранения высокого уровня импорта в США, причем некоторые предполагают, что он может снова вырасти в декабрьских данных и в последующие годы. Это связано с тем, что трейдеры и плавильные заводы смогли занять выгодные позиции, что позволило высвободить больше продукции для отправки в Америку. Данные показывают, что большая часть импорта по-прежнему поступает из Чили.
Арбитраж и увеличение плавильных мощностей приводят к росту экспорта Китая.
В ноябре 2025 года экспорт рафинированной меди из Китая достиг 143 тыс. тонн, что является вторым по величине показателем ежемесячного экспорта из страны за всю историю наблюдений.
Примечательно, что США стали важным направлением для экспорта меди из Китая. Однако подавляющая часть этой меди ранее поставлялась в Китай, а не производилась там. Привлекательность высоких премий и арбитража вытеснила сырье из Китая в США.
Высокие цены также привели к сокращению поставок из Китая. Китайские продавцы меди часто очень чувствительны к ценам и продают на мировом рынке, когда цены высоки, и импортируют, когда они низки. В периоды высоких цен в 2025 году данные о торговле указывали на увеличение поставок на Лондонскую биржу металлов (LME), при этом Южная Корея и Тайвань получали больше меди в эти периоды.
Китай также увеличил свои плавильные мощности примерно на 11% в 2025 году по сравнению с 2024 годом, что повысило доступность сырья для экспорта.
Чили увеличивает экспорт в США за счет других направлений.
По мере того как все больше меди из Чили отправляется в США, ее становится меньше на других рынках. Несмотря на то, что экспорт меди из Чили сократился на 13% в годовом исчислении, экспорт в США увеличился на 28%. В то же время в Европе и Китае наблюдалось заметное снижение.
Китайский импорт чилийской меди сократился как из-за увеличения мощностей плавильных заводов, так и, вероятно, из-за высоких премий и арбитражных сделок, которые привели к увеличению поставок меди в США.
Европа начинает принимать китайскую медь.
В условиях сокращения поставок из Чили Европа ищет другие источники, китайские материалы все чаще появляются в Европе, причем по конкурентоспособным ценам с премией по сравнению с южноамериканскими материалами, которые часто поставляются на CME.
В 2025 году Китай экспортировал в Европу 37 тыс. тонн рафинированной меди (по состоянию на ноябрь), из которых 23 тыс. тонн были экспортированы в ноябре. Для сравнения, в 2024 году этот показатель составил всего 2 тыс. тонн.
Импорт меди из Сингапура также заметно увеличился, достигнув 30 тыс. тонн в 2025 году (по состоянию на ноябрь) по сравнению с 14 тыс. тоннами годом ранее. Источники Benchmark утверждают, что практически весь материал, поступающий на Лондонскую биржу металлов (LME) в Сингапур в 2025 году, имел китайское происхождение.
Увеличение поставок китайской меди свидетельствует о том, что участники европейского рынка все чаще готовы принимать материал, который ранее они отказывались принимать.