Как захват Венесуэлы отразится на российской нефтяной экономике.
В Нью-Йорке проходит суд над бывшим президентом Венесуэлы Николасом Мадуро, новый и.о. президента заявляет о своей лояльности США и американские компании уже планируют свои инвестиционные программы с учётом венесуэльских проектов.
Спустя 20 лет американские компании возвращаются в страну, где у них забрали их активы (есть над чем подумать) путём национализации.
Несколько фактов про нефтяной сектор 🇻🇪Венесуэлы.
📌 Венесуэла обладает крупнейшими разведанными запасами тяжёлой нефти в 303 млрд бр по данным EIA. Последние годы страна всё чаще прибегала к услугам теневого флота и в 2025 году практически все отгрузки проходили через этот логистический сегмент.
📌В 2025 году Венесуэла добывала в среднем 0.9–1.1 млн бр в сутки, что значительно ниже пика в 3.2–3.5 млн б/с в 1990-х–2000-х годах.
📌Экспорт составлял 768–921 тыс. б/с, с падением из-за санкций, инфраструктурного износа и нехватки инвестиций.
📌Нефть преимущественно тяжёлая и экстра-тяжелая (8–16° API, высокосернистая, сорт Merey), требующая специальной переработки: смешивания с более лёгкими сортами для транспортировки и сложных рафинёров для очистки от серы и металлов.
📌Основной покупатель – Китай, поглощавший 50–80% экспорта (470–746 тыс. б/с в 2025 году).
Китайские не официальные покупатели (чайниковые) в Шаньдуне специализирующиеся на такой нефти, покупали её со скидкой до 20$ за баррель через реэкспорт (часто маскируя как малайзийскую или бразильскую).
Chevron единственные обладали лицензией на добычу и экспортировали в США 140–227 тыс. б/с
Индия и Европа покупали минимальные объёмы, больше для технических нужд.
С возвращением нефти под контроль США потоки изменятся — нефть перенаправят на американские рафинерии в Мексиканском заливе, которые создавались для этой нефти.
🇨🇳Китай потеряет одного из поставщиков дешёвой нефти, что повысит спрос на альтернативы в лице российской Urals, которая подходит по качеству — чуть менее сернистая, но не такая как лёгкая как Arab Light.
🇷🇺В моменте Россия может увеличить экспорт нефти в Азию на 200–400 тыс. б/с, но среднесрочно конкуренция вырастет, когда Венесуэла нарастит производство и с этой нефти будут сняты санкции.
🏴☠️Теневой флот
В 2025 году 80-90% венесуэльского экспорта осуществлялось через теневой флот. Это соотстветсвует 10-15% мирового экспорта под санкционной нефти (Россия – 60–70%, Иран – остальное).
💪Сейчас Россия может рассчитывать на высвобождение дополнительных 100-200 судов для своих нужд, что снизит издержки на логистику (эксперты оценивают снижение на 5–10% за рейс) и рост экспорта на 300–500 тыс. б/с.
Однако дальнейшие санкции и ограничения с логистикой в Чёрном море в среднесрочной перспективе вернут рост издержек.
⏳Когда ждать роста экспорта венесуэльской нефти?
Chevron и ExxonMobil оценивают сроки на модернизацию в 6–12 месяцев для стабилизации добычи и 1–2 года для наращивания добычи до 1.3–1.5 млн б/с.
Полная модернизация займёт 5–10 лет, с инвестициями 80–100 млрд$. После модернизации страна может выйти на уровень экспорта в 2.5 млн б/с.
Выводы.
🔹В краткосрочной перспективе ситуация в Венесуэле даже позитивная для российских экспортёров и может повысить и уровень экспорта и снизить дисконт. В этом случае доходы бюджета могут вырасти на 5–8%.
🔹В среднесрочной перспективе (2027–2029) негатив преобладает: рост венесуэльского предложения снизит цены на 2–4 $/барр., ударив по российским доходам (снижение может достичь 10–15%, или 50–100 млрд $. в год).
🔹ОПЕК+ может вернуться к сокращению добычи картелем для удержания цен.
