2025-й закончился без яркого ралли на фондовом рынке. Геополитика, крепкий рубль и высокая ставка прижали индекс МосБиржи. Но в конце года ЦБ начал цикл снижения, и 2026-й всё чаще называют годом разворота, когда стоимость денег пойдёт вниз, а мультипликаторы и дивиденды начнут переоцениваться.
Разберемся, почему именно сейчас окно возможностей, какие сектора выглядят интереснее, где остаются риски и как можно собрать портфель.
Что изменилось к старту 2026
В 2025-м рынок тормозил сразу по трём фронтам:
- высокая ключевая ставка делала безрисковые инструменты, такие как банковские депозиты слишком привлекательными;
- крепкий рубль давил на экспортеров и их дивидендный потенциал;
- а неопределённость не давала долго держать рисковые активы (такие как акции).
К концу года произошёл важный сдвиг, Банк России перешёл к снижению ставки (пусть и осторожно), что для акций означает дешевеющий капитал и пересмотр справедливых оценок. За 2025 год ключевая ставка снизилась с 21% до 16% годовых.
Параллельно базовые ожидания по 2026-му, это постепенное ослабление рубля. Для индекса, где экспортеры занимают значимую долю, это плюс к выручке и дивидендам.
А также, согласно среднесрочному прогнозу, значение ключевой ставки на 2026 год сейчас ожидается в районе 13–15% годовых. То есть существенного и резкого снижения ставки в ближайшей перспективе ждать вряд ли стоит.
Что может потянуть индекс вверх
1) Денежно-кредитная политика. Продолжение мягкого цикла повышает ценность будущих дивидендов и удешевляет заимствования компаниям.
2) Валютный фактор. Слабее рубль проще экспортёрам, выше их свободный денежный поток и шанс на щедрые выплаты.
3) Спрос внутри страны. В первую очередь, это девелоперы, ИТ/тех, ритейл, финсектор, коммерция и телеком. Выигрывают от стабилизации экономики и удешевления кредитов.
4) Геополитика. Любая деэскалация снижает риск-премию и способна добавить до 10% к росту рынка за счёт притока капитала (согласно оценкам экспертов).
Прогнозы: чего ждать по индексу
Эксперты дают ориентиры по МосБирже в районе 3000 пунктов к середине года, 3300–3500 к концу. А полная доходность с дивидендами около 27–28% при базовом сценарии.
Рост при этом вряд ли будет прямой линией, рынок останется чувствительным к новостям и будет чередовать подъёмы с коррекциями.
Где можно держать деньги
В периоды разворота фондового рынка важна не точность прогноза, а баланс. Подходящая стратегия позволяет получать проценты уже сегодня и при этом участвовать в возможном росте акций. Ниже мой вариант, как можно распределить роли инструментов в портфеле.
1. Надежные инструменты (доходность здесь и сейчас). Депозиты 13–16%, фонды ликвидности 15,5%, надёжные корпоративные облигации 15–17%, это инструменты, которые фиксируют высокую ставку и снижают нервы.
2. Риск (рост и дивиденды). Длинные ОФЗ и акции бенефициаров снижения ставки или слабого рубля. Такие как девелоперы, ИТ/тех, ритейл, финансы, телеком, экспортеры.
3. Страховка. На случай ослабления рубля, доля валютных активов ( корпоративные облигации в иностранной валюте) и золото.
Идея здесь в том, чтобы часть портфеля давали проценты, а вторая часть рост. Тогда портфель не будет зависеть от точного времени разворота всего рынка.
Риски, о которых не забываем
Базовый макросценарий по-прежнему осторожный, высокая ставка, замедление роста, налоговая нагрузка, инфляция. Геополитика никуда не делась, а волатильность сохранится. Значит, дисциплина портфеля, диверсификация по секторам и план выхода (частями) важнее, чем попытки угадывать дно.
Итоги
2026-й выглядит как год возврата интереса к росту. Это не обещание тотального ралли, а окно возможностей. Ключевая ставка постепенно пойдёт вниз, рубль скорее будет слабеть.
В таких условиях логично держать процентную доходность в облигациях/депозитах и искать рост в акциях который больше всего могут заработать от такого цикла. Главное считать чистую доходность (за вычетом налогов на доход), помнить про риски и не гнаться за чудом.
Если статья была полезной — подпишись на блог. Здесь я делюсь своими честными мыслями, свежими новостями и идеями для инвестиций.