Прошлый год начался с обещания президента Дональда Трампа обеспечить будущее «мира через силу», высвободив запасы ископаемого топлива в Америке. Судя по динамике цен на сырьевые товары, происходит обратное.
Это связано с тем, что самые популярные металлы в конце года — это те, которые неразрывно связаны с массовой электрификацией, из-за которой уголь, нефть и газ становятся всё более ненужными во всём мире. В понедельник серебро впервые в истории поднялось выше 80 долларов за тройскую унцию, что стало результатом роста на 18 % за последнюю неделю. Медь также достигла рекордного уровня, подорожав на 6,3 % и поднявшись до 5,92 доллара за фунт.
Эти два металла незаменимы в электрических системах. Каждый провод, кабель, двигатель и материнская плата в вашем доме содержат медь — лучший и доступный по цене электрический проводник. Многие из них также содержат небольшое количество серебра — самого эффективного проводника из всех, за исключением одного, высокая цена которого обычно ограничивает его использование тонкими плёнками, нанесёнными на ключевые контактные точки.
Солнечная энергетика, в частности, стала ключевым потребителем серебра, на её долю приходится около пятой части мировых запасов. На электромобили приходится небольшая, но быстрорастущая доля от общего объёма: на каждый электромобиль приходится примерно на 70 % больше серебра и в три раза больше меди, чем на обычный автомобиль с двигателем внутреннего сгорания. Добавьте к этому спрос на чипы для искусственного интеллекта и стагнацию поставок из шахт, которые во многих случаях разрабатывались веками, и неудивительно, что цены на электротехнические металлы растут.
Вполне возможно, что эта электрическая революция будет способствовать использованию ископаемого топлива. Хотя производство электроэнергии из угля неуклонно сокращается, оно по-прежнему даёт почти столько же энергии, сколько возобновляемые источники. Производство электроэнергии на газовых электростанциях растёт только в США, Саудовской Аравии и Иране, но этот рост был значительным и может продолжиться благодаря строительству центров обработки данных и систем кондиционирования, а также закрытию электростанций, работающих на нефти. Даже нефть может выиграть, если вся эта дополнительная медь и серебро будут использоваться в гибридных автомобилях, а не только в электромобилях.
Однако товарные рынки говорят об обратном. 16 декабря фьючерсы на американскую нефть упали ниже 55 долларов за баррель, приблизившись к самому низкому уровню со времён первой администрации Трампа. Аналогичная картина наблюдается с ценами на азиатский импортный СПГ, голландский газ и австралийский экспортный уголь, которые в настоящее время приближаются к пятилетним минимумам.
В 2025 году производители ископаемого топлива заключили пари с миром: при достаточном предложении и благоприятном политическом климате они смогут стимулировать спрос даже в условиях более дешёвых и чистых возобновляемых источников энергии и электрификации.
Организация стран — экспортёров нефти открыла краны и довела добычу в картеле до самого высокого уровня с начала 2023 года. Производители СПГ в США подписали рекордное количество новых экспортных контрактов, рассчитывая, что иностранные покупатели поглотят излишки внутреннего газа. Добыча угля в Китае достигла нового рекорда, увеличившись на 1,4 % по сравнению с прошлым годом.
Это не работает. Из-за резкого роста добычи ископаемого топлива в этом году его запасы накапливаются, что приводит к падению цен. «Нефть на воде» — количество сырой нефти, которая находится в танкерах, потому что либо перевозится, либо ждёт покупателя на суше, — достигло самого высокого уровня с апреля 2020 года, когда цены стали отрицательными из-за резкого падения спроса из-за пандемии Covid-19. Египет, Индия и Пакистан откладывают или отменяют поставки СПГ, а японская компания Jera Co., долгое время являвшаяся крупнейшим покупателем СПГ, становится продавцом, чтобы избавиться от излишков. Около 90 % скромного прироста добычи угля в Китае в этом году было направлено на склады, а не в печи.
Производители ископаемого топлива обладают огромной властью и могут диктовать условия в дискуссиях об энергетике. На Ближнем Востоке их интересы и интересы государства настолько переплетены, что их практически невозможно разделить. В России, США и других странах производители нефти смогли подчинить себе правительство, хотя для национальной экономики они гораздо менее важны. Добыча угля в Индии, Китае и Индонезии также имеет политическое значение, намного превышающее его ценность для энергетики и промышленности.
Тем не менее последнее слово будет за потребителями. Резкий рост цен на медь и серебро, а также на другие основные компоненты экологически чистой энергии, такие как карбонат лития и поликремний для солнечных батарей, которые сейчас находятся на самом высоком уровне примерно за последние 18 месяцев, указывает на более высокий спрос на экологически чистую энергию, чем на энергию, основанную на углероде.
Как и спецоперация России на Украину в 2022 году, приход к власти администрации Трампа, выступающей за реванш, было воспринято сторонниками как возможность продемонстрировать незаменимость ископаемого топлива для всего мира. Как и в случае с предыдущим геополитическим потрясением, эти надежды рухнули менее чем за год. Нефтедобывающие государства, доминировавшие в XX веке, дожили до своего заката. Будущее за электричеством.