Студия Warner Bros. в Бёрбанке (Лос-Анджелес) – один из ценнейших активов компании Warner Bros. Discovery и «приз», за который ведут борьбу Netflix и Paramount . В конце 2025 года эти два медиагиганта вступили в ожесточенное противостояние, сравнимое с кинодрамой. Ставки крайне высоки: победитель получит контроль над легендарными киностудиями, популярными стриминговыми сервисами и богатейшей библиотекой фильмов и сериалов Warner Bros., что может перевернуть баланс сил в мировой индустрии развлечений .
Пресса уже окрестила эту схватку «игрой престолов» голливудского бизнеса . Аналитики отмечают, что какой бы медиагигант ни заполучил Warner, он получит решающее преимущество в стриминговых войнах на многие годы . Два главных претендента – стриминговый лидер Netflix и киноконгломерат Paramount – готовы пойти ва-банк ради обладания Warner Bros. Discovery. Как же начался этот конфликт и чем он может обернуться для индустрии?
Начало конфликта: Warner выставлен на торги
Warner Bros. Discovery (WBD) оказалась в центре слухов о продаже осенью 2025 года. Генеральный директор WBD Дэвид Заслав открыто заявил, что компания рассмотрит стратегические варианты и не исключает продажу части или всего бизнеса . В числе потенциальных покупателей сразу назвали крупных игроков рынка: от Netflix до техногигантов вроде Amazon и Apple .
Активнее всех с самого начала проявила себя Paramount. Уже в сентябре 2025 года, до официального объявления аукциона, глава недавно объединённой Paramount Skydance Дэвид Эллисон (сын основателя Oracle Ларри Эллисона) встречался с Заславом лично и сделал предварительное предложение около $19 за акцию WBD . В последующие недели Paramount несколько раз поднимала ставку – до $22, а затем до $23,50 за акцию , и всего за 12 недель направила Warner не менее шести различных предложений . Однако ни одна из этих попыток не увенчалась успехом: руководство Warner не давало согласия на условиях Paramount и продолжало переговоры с другими претендентами .
В начале декабря расклад резко изменился. 5 декабря 2025 года совет директоров Warner Bros. Discovery объявил, что выбирает предложение Netflix – сделку по продаже стриминговому гиганту киностудии Warner Bros. и связанных активов (включая кабельный канал HBO и сервис HBO Max) за $72 млрд наличными и акциями . С учетом долга Warner общая ценность соглашения составляет $82,7 млрд . Менее перспективные подразделения – ряд кабельных телеканалов (CNN, Discovery, TNT, TBS и др.) – планировалось выделить в отдельную компанию, чтобы Netflix приобрёл только студийные и стриминговые активы . Предложение Netflix эквивалентно выплате по $27,75 за каждую акцию Warner .
Совет директоров Warner расценил оферту Netflix как наиболее привлекательную и надёжную и рекомендовал акционерам её принять . Сделка с Netflix предусматривала понятную структуру финансирования и, по мнению руководства, несла меньше регуляторных и бизнес-рисков . Для Netflix поглощение Warner Bros. стало бы первым столь крупным приобретением контент-активов, знаменуя смену стратегии с «создавать, а не покупать» на курс ускоренного роста через M&A . Ожидалось, что окончательное закрытие сделки Netflix–Warner состоится в течение 12–18 месяцев, после того как WBD завершит выделение своих телеканалов в отдельную структуру .
Paramount идёт ва-банк: враждебная заявка
Paramount не собиралась мириться с поражением. Спустя всего несколько дней после объявления сделки с Netflix, 8 декабря 2025 года Paramount (в консорциуме с инвесткомпанией Skydance) перешла в наступление и публично выдвинула враждебное предложение о поглощении Warner Bros. Discovery . Эллисон призвал акционеров Warner отвергнуть договорённость с Netflix и продать свои акции ему. Paramount предложила $30 за акцию – то есть примерно $77–79 млрд суммарно (без учёта долгов), что заметно выше сделки с Netflix ($27,75 за акцию, или ~$72 млрд) . Если же учитывать долговые обязательства Warner, стоимость заявки Paramount достигает примерно $108 млрд .
Ключевое отличие – Paramount претендовала на всю компанию WBD целиком, включая кабельные сети (CNN, Discovery, TBS, TLC и др.), тогда как Netflix планировал приобрести только студии и стриминг, оставив телеканалы в стороне . Глава Paramount Ларри Эллисон заявлял, что его предложение содержит на $18 млрд больше «живых денег», чем смешанная выплата от Netflix . Чтобы рассеять сомнения, Эллисон лично дал гарантию на $40,4 млрд собственного капитала для финансирования сделки . В команду инвесторов Paramount вошли ближневосточные суверенные фонды (Саудовской Аравии и Катара), а также структура Джареда Кушнера – зятя президента Трампа . (Правда, впоследствии Кушнер вывел своё участие, сократив часть финансирования .)
Paramount фактически пошла ва-банк, обратившись напрямую к акционерам Warner. В открытом письме Эллисон обещал акционерам, что его компания станет лучшим «хранителем» для наследия Warner и поможет «раскрыть долгосрочную ценность» культовых активов . Одновременно Paramount формально объявила тендерное предложение (оферту) о выкупе всех акций Warner Bros. Discovery по $30, назначив срок до 8 января 2026 года . (Позднее дедлайн был продлён до 21 января, с учётом внесённых изменений в финансирование .) Так началась открытая схватка за Warner – впервые одна крупная голливудская студия пыталась враждебно поглотить другую, оспаривая уже заключённую сделку.
Почему стороны не сошлись
Казалось бы, Paramount предложила больше денег за Warner, чем Netflix. Однако совет директоров Warner Bros. Discovery остался непреклонен. 17 декабря 2025 он единогласно отклонил заявку Paramount, раскритиковав её как слишком рискованную . В официальном заявлении Warner назвала предложение Эллисона «непрозрачным» и выразила сомнения в том, что у Paramount действительно обеспечено финансирование всей суммы . Руководство отметило, что сделка с Netflix уже детально проработана и гарантирует акционерам более надёжное закрытие, тогда как у оферты Paramount слишком много неопределённостей . Аналитики соглашаются: хотя номинально предложение Paramount выше, структура сделки Netflix понятнее и сопряжена с меньшими исполнительными рисками .
Кроме того, у Warner и Netflix был подписан жёсткий договор: если Warner разорвёт соглашение в пользу другого покупателя, ей придётся выплатить Netflix около $2,8 млрд штрафа за разрыв сделки . Даже с учётом повышения цены до $30, предложение Paramount не покрывает этих потенциальных издержек для акционеров Warner. Крупный акционер Warner, фонд Harris Oakmark (5-й по величине держатель акций), публично заявил, что заявка Paramount все равно «не выглядит достаточной», указав, что прибавки не хватает даже на компенсацию разрывного штрафа . Это охладило пыл части инвесторов продавать акции Paramount’у.
Со своей стороны, Paramount настаивает, что её полностью денежная выплата надёжнее для акционеров, чем комбинация кэша и акций от Netflix . Цена акции Netflix на бирже колеблется, поэтому реальная стоимость предложения Netflix может изменяться, тогда как Paramount предлагает фиксированные $30 наличными . Также Эллисон утверждает, что слияние его студии с Warner легче получить одобрение регуляторов, ведь Netflix и так доминирует в стриминге . Действительно, объединение Netflix с Warner создаёт беспрецедентно крупный стриминговый сервис, что может вызвать антимонопольные возражения . В то же время поглощение Warner компанией Paramount тоже настораживает экспертов: оно объединит две из немногих оставшихся голливудских мейджор-студий, сократив конкуренцию на кинорынке до считанных игроков . Иными словами, у каждой стороны есть свои аргументы, а у регулирующих органов – свои вопросы к обеим потенциальным сделкам.
Кто проявил инициативу?
Примечательно, что изначально идею крупной сделки предложила именно Paramount. Ещё задолго до официальных торгов, в сентябре 2025 года, Дэвид Эллисон из Paramount лично встретился с Дэвидом Заславом и неофициально предложил купить Warner Bros. Discovery . Paramount постепенно повышала неформальную ставку (с $19 до $22 и затем до $23,50 за акцию) , пытаясь достичь договорённости. Лишь после того, как эти попытки успеха не имели, руководство Warner решило объявить о поиске покупателей на конкурентной основе, привлекая несколько компаний для подачи оферт . В результате именно Netflix сумела сделать самое привлекательное предложение и 5 декабря получить эксклюзивное право на покупку ключевых активов Warner . Ирония ситуации в том, что Paramount, первой начав переговоры о слиянии, в итоге оказалась вынуждена прибегнуть к агрессивной тактике, чтобы помешать соглашению Warner с Netflix.
Текущее положение дел: переговоры и давление
На начало 2026 года противостояние продолжается. Акционеры Warner Bros. Discovery формально имеют время до середины января принять или отклонить тендерное предложение Paramount (крайний срок – 21 января 2026) . Совет директоров Warner, впрочем, твёрдо стоит на стороне сделки с Netflix и, по данным инсайдеров, готов окончательно отклонить улучшенное предложение Paramount на ближайшем заседании . Представители Warner и Paramount публично от комментариев воздерживаются или ограничиваются общими заявлениями, что изучают все варианты развития ситуации.
Каждая из сторон пытается заручиться поддержкой аудитории и персонала. Руководство Netflix разослало сотрудникам обращение, где назвало поглощение Warner «выигрышем для всей индустрии, а не её концом», пообещав, что объединение пойдёт на пользу творческому сообществу и не приведёт к закрытию каких-либо студий . Со своей стороны, Paramount через СМИ и письма акционерам уверяет, что её предложение обеспечит максимальную выгоду и поддержку брендам Warner на годы вперёд .
В игру вмешалась и политика. Президент США Дональд Трамп открыто выразил обеспокоенность масштабами потенциальной сделки Netflix–Warner, заявив, что такое объединение «может стать проблемой» из-за огромной суммарной аудитории . Трамп пообещал лично участвовать в рассмотрении сделки регуляторами. Законодатели обеих партий в Конгрессе также высказывают тревогу по поводу дальнейшей концентрации медиа-бизнеса . Это означает, что помимо рыночного противоборства, сделку ждёт тщательная проверка антимонопольных органов и политические дебаты. Paramount, кстати, не упускает шанс напомнить о своих связях: её генеральный директор Дэвид Эллисон пользуется поддержкой отца (Ларри Эллисона) – союзника Трампа, и при администрации Трампа в июле 2025 регуляторы уже без проблем одобрили слияние Paramount со Skydance на $8 млрд . Но готов ли Вашингтон одобрить поглощение Warner – вопрос остаётся открытым.
К чему это может привести: взгляд вперёд
Итоги битвы за Warner Bros. способны значительно перекроить рынок развлечений. Если победит Netflix, под его контролем окажутся активы, способные обеспечить беспрецедентное доминирование на рынке стриминга. Объединённый Netflix-Warner получит совокупно более 400 млн подписчиков по всему миру и объём контента, сравнимый с библиотекой Disney . Такой гигант сможет диктовать условия индустрии: в его арсенале будут и популярнейшие сериалы Netflix («Очень странные дела», «Игра в кальмара»), и титаны Warner вроде вселенной DC, «Гарри Поттера» и библиотеки HBO . Конкурентам – Disney+, Amazon Prime Video, Apple TV+ и другим – придётся адаптироваться. Вероятно, усилится консолидация оставшихся независимых студий и сервисов, поскольку соревноваться с новым лидером по одиночке будет сложно. Не исключено, что в игру вернутся Apple или Amazon – эти компании упоминались среди интересантов ещё в начале процесса продажи Warner и обладают ресурсами для поглощения медиа-активов. Вполне возможно, что если Paramount останется ни с чем, она сама со временем станет целью для поглощения более крупным технологическим игроком.
Если же удача улыбнётся Paramount, то медиа-империя Эллисона сразу взлетит во второе число в Голливуде, соперничая по масштабам с Disney. Объединённая Paramount-Warner была бы больше, чем любая студия сегодня: под одним контролем окажутся две величайшие киностудии (Warner Bros. и Paramount Pictures) и два влиятельных новостных бренда – CNN и CBS . По некоторым параметрам новый конгломерат превзошёл бы Disney и NBCUniversal, усилив позиции традиционного медиа-бизнеса в борьбе со стриминговыми гигантами. Однако регуляторы наверняка рассмотрят такое слияние под микроскопом – власти вряд ли захотят, чтобы число крупных киностудий в Голливуде сократилось до минимума. Конкурентам же (например, Comcast, владевшему студией Universal, или тем же Amazon и Apple) пришлось бы искать другие пути нарастить контент – возможно, нацелившись на покупку самой Paramount, если она не сможет купить Warner.
Для акционеров Warner Bros. Discovery затянувшаяся война ставок имеет две стороны. С одной, благодаря конкуренции цена продажи их актива уже выросла (с ~$25 до $30 за акцию) и может вырасти ещё – некоторые инвесторы призывают Paramount повысить ставку до $32–33 . С другой стороны, чем дольше длится неопределённость, тем сильнее страдает текущий бизнес Warner: топ-менеджерам сложно планировать будущее, ключевые сотрудники могут покинуть компанию, а аудитория – переключиться на конкурирующие сервисы в ожидании перемен. Если сделка с Netflix затянется или сорвётся под давлением властей, это тоже ударит по Warner, ослабив её позиции и открыв путь для новых попыток поглощения со стороны других игроков.
В более широком смысле, ситуация с Warner – часть общемирового тренда. Рынок стриминга из стадии бурного роста и появления множества сервисов вступает в стадию укрупнения и концентрации . Само появление Warner Bros. Discovery в 2022 году стало результатом крупной сделки: тогда телеком-гигант AT&T отделил WarnerMedia и слил её с компанией Discovery Inc. . Крупнейшие игроки уже совершили несколько слияний: в 2019 году Disney купила студию 21st Century Fox, расширив свою империю Marvel и получив контроль над сервисом Hulu, а в 2021 году Amazon приобрела легендарную киностудию MGM . Противостояние Netflix и Paramount – логическое продолжение этой череды консолидаций. Его исход предопределит расстановку сил на рынке развлечений на годы вперёд. Голливуд фактически затаил дыхание в ожидании, кто выйдет победителем из этой схватки и каким будет новый медиа-порядок. Как образно заметил один эксперт, «кто завоюет Warner, тот будет контролировать ход стриминговых войн» – и потому финал этой истории обещает стать по-настоящему судьбоносным для всей индустрии.
