Российская валюта завершает 2025 год неожиданным укреплением, но январь готовит ей новые вызовы.
Последняя неделя декабря 2025 года на российском валютном рынке ознаменовалась заметным укреплением рубля. Эксперты объясняют эту тенденцию традиционными для конца года факторами.
Как рассказал порталу Bankiros начальник отдела кредитного анализа и макроэкономики ООО «РСХБ Управление Активами» Павел Паевский, главная причина возврата к уровню 78 рублей — активная продажа валюты резидентами в преддверии налоговых выплат.
Уходит на пике: что будет с рублем и долларом после Нового года
Предновогоднее ралли или девальвация: что будет с рублем и долларом в 2026 году
Доллар по 90 станет нормой: эксперты озвучили жесткий сценарий для рубля на 2026 год
Текущее положение рубля выглядит уверенным на фоне начала года, когда доллар торговался выше 103 рублей. Как пояснил порталу Life.ru инвестор и основатель «Школы практического инвестирования» Федор Сидоров, почти 25-процентное укрепление рубля за год стало следствием реальных экономических сдвигов:
- диверсификации внешней торговли с переориентацией на Китай и Индию
- роста несырьевого экспорта до 111,4 миллиарда долларов
- грамотной политики регулятора
Однако внимание участников рынка уже перемещается на начало 2026 года. Экономисты сходятся во мнении: январь традиционно является сложным периодом для национальной валюты.
Инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин напомнил, что в начале года экономическая активность замирает на полмесяца, в то время как потребительский спрос остается высоким. Торги на бирже будут проходить в ограниченном режиме — 5, 6, 8 и 9 января, что неизбежно приведет к снижению ликвидности.
«Во второй половине месяца обороты, скорее всего, останутся ниже средних значений. На этом фоне волатильность курса может возрасти», — отметил главный экономист «БКС Мир инвестиций» Илья Федоров.
Прогнозы по курсу доллара на начало 2026 года отличаются, но большинство экспертов обозначают коридор 78–83 рубля как наиболее вероятный:
- Павел Паевский считает справедливым диапазон 78–83 рубля за доллар, 92–98 рублей за евро и 11–11,7 рубля за юань.
- Александр Бахтин допускает умеренное удорожание валют: доллар может выйти к отметкам 82–83, евро — к 93–94, а юань закрепится выше 11,5 рубля.
- Илья Федоров полагает, что средний курс в первом квартале составит около 83,5 рубля за доллар.
- Денис Астафьев, управляющий фондом и основатель платформы SharesPro, рассматривает в качестве базового сценария движение вблизи текущих значений без резких скачков, ориентируясь на диапазон 78–83 рубля в первые недели января.
- Федор Сидоров называет ориентиром на начало года коридор 85–92 рубля, отмечая возможность движения к верхней границе ближе к лету.
При этом официальные прогнозы также разнятся: Минэкономразвития закладывает среднегодовой курс 92,2 рубля, а консенсус-прогноз ЦБ — 90,3 рубля.
Поддержку рублю в начале 2026 года окажет ряд фундаментальных факторов. Прежде всего, это высокие реальные процентные ставки в экономике, которые сохраняют привлекательность рублевых активов.
Кроме того, ожидаемое охлаждение экономики приведет к ослаблению спроса на импорт и, как следствие, на иностранную валюту. Минфин продолжит продажи валюты для исполнения бюджетного правила, что также сыграет на руку рублю.
Павел Паевский напомнил и о снижении инфляции, которая на 15 декабря составила 5,8%, оказавшись ниже прогнозных значений.
С другой стороны, существуют серьезные риски, способные оказать давление на национальную валюту. Важнейшим из них остаются цены на нефть. Всемирный банк и ЦБ РФ прогнозируют стоимость Brent в 2026 году около 60 долларов за баррель, что ниже текущих уровней в 62–63 доллара.
Паевский обратил внимание на сохраняющийся широкий дисконт российской нефти Urals к эталонному сорту Brent — около 12 долларов за баррель.
«Такое положение дел способно существенно сократить приток валютной выручки в страну», — предупредил эксперт.
Кроме того, с началом года завершатся продажи валюты в рамках отложенных операций по зеркалированию расходов из Фонда национального благосостояния, что значительно уменьшит объем интервенций и поддержки рубля.
Бахтин также указал на влияние повышения НДС, которое может иметь разовый проинфляционный эффект.
«Это обстоятельство способно повлиять на инфляционные ожидания и заставить Центробанк взять паузу в снижении ключевой ставки на первом заседании 2026 года», — добавил он.
Внешний фон останется значимым, но более предсказуемым: планы ФРС США по снижению ставки до 3,4% к концу 2026 года могут поддержать глобальную ликвидность.
«В итоге, начало года на валютном рынке обещает пройти под знаком поиска равновесия между внутренними факторами и рисками со стороны сырьевых цен и снижения объемов государственнных интервенций», — заключил Павел Паевский.