Сейчас в мире происходят такие события, о которые ранее не могли предположить даже фантасты. Поэтому с одной стороны сейчас сложно что-то прогнозировать, а с другой можно попробовать проанализировать факты.
Сам доллар
Есть такой индекс DXY - индекс силы доллара, который показывает как ведет себя доллар относительно некоторых других валют. Правда российский рубль и китайский юань в этот расчет не попали. Так вот за последний год этот индекс просел на 10%! Это значит что в среднем относительно шести других валют доллар подешевел на 10%. И согласитесь, 10% - это не мало.
Но! Если сравнивать индекс DXY сейчас с теми значениями, которые были во времена первого президентского срока Дональда Трампа, то он еще не так уж низко и упал. Такому падению индекса способствует текущая политика США. Ну согласитесь, нельзя всем грозить санкциями, пошлинами и надеяться, что другие страны продолжат покупать американские облигации. Европейцев он очень обидел, они может виду не показали, но им ближе стало золото, а не активы за американские доллары.
При этом рубль укрепился относительно доллара за последний год на 21,5%, относительно юаня на 18,1%, а относительно евро всего на 10,5%. И вот тут с кросс-курсами есть небольшой расхождение:
- Рубль укрепился относительно евро на +10,5%;
- Евро укрепился относительно доллара на +13,76%;
- Рубль укрепился относительно доллара на +21,5%, а не 10,5+13,76=24,26%.
И в целом можно сделать вывод, что есть 2 тенденции:
- Доллар слабеет;
- Рубль укрепляется.
Доллар продолжит слабеть
На днях прошла новость о том, что страны БРИКС обсуждают запуск новой платежной системы. Правда новость эта появилась не после официального заявления какого-то чиновника, а после публикации статьи в немецкой газете. А завтра французы могут написать, что система не будет запущена раньше 2028 года, ведь потребуются большие денежные вливания или еще что.
Поэтому в целом в мире есть тенденции ухода от расчетов в долларах, но в то же время те же европейцы не готовы распродавать американский госдолг потому, что боятся обрушить мировую экономику. Ну и у самих стран не так много облигаций, они в основном сосредоточены в фондах, а те уж точно не хотят попасть в сводки новостей как компании, который породили новый огромный экономический кризис, ведь после такого на их репутации будет поставлен крест.
Поэтому в целом пока Трамп ведет такую политику, не стоит ждать укрепления доллара. Что касается ослабления, то оно вполне может иметь место. И тут стоит вспомнить как растет в цене золото, а растет оно именно на тех деньгах, которые раньше вкладывали в активы завязанные на доллары.
Укрепление рубля
В теории курс рубля должен зависеть от торгового баланса. Условно Россия купила товаров на 100 долларов, продала на 50. На бирже продали 50 долларов, а купили 100 долларов, спрос на валюту оказался больше, чем предложение, вот курс и подрос. Поэтому СВО как таковое не может повлиять на курс валют, тут нужно изменение денежных потоков. Изменить курс может только открытие границ для товаров. И что бы понять как изменится курс надо понять какие товарообороты откроются первыми. Вот каких товаров нам сейчас не хватает?
Европейских машин? Так у нас появились китайские, которые ввозятся из-за границы и машины из Южной Кореи. Может кто-то и пересядет на европейцев, но это может не увеличить завоз транспорта в страну, а просто перераспределить потоки.
Техники? Нет! У нас даже новый айфон можно купить, другое дело, что стоит он значительно дороже чем там.
Люксовой одежды? Мне кажется, что те кто носят исключительно люкс и сейчас знают как его купить, было бы желание. Я сама в какой-то момент после введения санкций заказывала одежду из США через посредников пока курс был красивым, правда далеко не люкс. Потом рационалист внутри меня сказал, что пора с этим завязывать.
Деталей для самолетов! Вот с этим у нас не то, что беда, но если будут запущены рейсы в Европу, то тут начнет ощущаться нехватка.
Станков, оборудования! Но они нужны только если фирмы будут готовы вкладывать деньги в модернизацию производства. А это будет зависеть от стоимости заимствования и уровня ключевой ставки. При ставке 15% фирмы много денег на развитие не понесут. И кстати, думаю ЦБ как раз держит в голове, но не афиширует, что они помнят, что как только границы откроют, кто-то захочет купить то, что сейчас сложно ввести, это может пошатнуть курс и привести к разгону инфляции.
Поэтому конечно объем ввозимых товаров могут возрасти, но не думаю, что сразу очень сильно. Тут есть свои ограничивающие факторы. И условно тот же Boeing наверняка не сможет поставить нам разом 50 самолетов, как бы мы этого не хотели. Поэтому я не жду резкого скачка импорта, я скорее считаю, что тут будет рост, но растянутый во времени. И это будет давить на рубль, но не сразу и резко, а постепенно.
Следующий вопрос - экспорт. И вот тут большой вопрос. Не факт, что мы резко начнет больше экспортировать. Вот с той же нефтью и газом скорее произойдет перераспределение потоков, что мы начнем поставлять их тому, то ближе к нам находится и тем самым сократим расходы на доставку. Но не факт, что вырастут объемы. Но есть компании, которые почти остановили экспорт в Европу после введения санкций и сейчас они вновь начнут его наращивать. И вот это уже будет поддерживать наш рубль.
Но в любом случае, импорт и экспорт не вырастут одним днем. Та же Сегежа будет рада новым заказам, но сколько материалов она сможет отгрузить сразу - вопрос, а дальше надо будет наращивать производство. И конечно объемы экспорта и импорта будут зависеть от того как будут снимать санкции. Допускаю, что все и разом не отменят.
Капитал
Сейчас в России заперто много зарубежного капитала. И вроде это они начали весь этот сыр-бор: заблокировали активы, начали разговоры об изъятия, но мы же обещали зеркальные меры. И с точки зрения их инвесторов наши активы теперь представляют риск, но наши ОФЗ и корпоративные облигации дают пока прекрасную доходность. И на самом деле очень многое будет зависеть от того как будут выпускать капитал. Если будет какая-то балансировка, что они продают, но и мы продаем, то это не повлияет на курс. А если их резко выпустить, то сначала они распродадут наши акции и обвалят индекс, а потом побегут скупать доллары и взвинтят курс. Поэтому я полагаю, что выпускать будут осторожно. Возможно тот же ЦБ будет смотреть за тем, чтобы курс доллара не рос резко и не разгонял инфляцию. И у них скорее всего уже продуман механизм выпуска иностранных инвесторов, но мы пока о нем ничего не знаем.
И получается, что после окончания СВО скорее надо ждать подорожания доллара, чем укрепления рубля, но все очень будет зависеть от достигнутых договоренностей. И не факт, что доллар резко укрепится в день Х потому, что денежные потоки не потекут сразу. Ну и все конечно очень будет зависеть от наших властей. Конечно в целом с точки зрения налогов им выгоден высокий курс, но тут еще вопрос тонкой подстройки.
Чтобы не пропускать мои публикации, подписывайтесь на канал в ТГ или МАКС. А еще у меня есть ТГ канал где я размещаю информацию о маркетинговых акциях и промокоды на скидки.
И как всегда приглашаю подписываться на мой Премиум канал на Дзене,
недавно там вышла публикация про стратегию управления доходами, которую
предложил мой муж.