1. Главная причина — огромная валютная «подушка»
У «Сургутнефтегаза» исторически накоплены десятки миллиардов долларов и евро на счетах (оценки в разные годы — $40–60 млрд).
📌 Эти деньги:
- не инвестированы в проекты
- не хеджированы
- лежат в валюте
Что происходит при девальвации рубля?
Если доллар: был 80 ₽ → стал 120 ₽
то валютные резервы в рублях мгновенно переоцениваются.
➡️ Компания получает бумажную прибыль от курсовой разницы, даже если нефть не выросла и добыча не изменилась.
2. Эта курсовая прибыль → дивиденды (по «префам»)
Ключевой момент: привилегированные акции Сургутнефтегаза по уставу получают 10% от чистой прибыли по РСБУ.
А чистая прибыль при девальвации резко растёт именно из-за:
- валютной переоценки
- процентов по валютным депозитам
📈 В годы резкого падения рубля дивиденды по префам могли быть:
- 15–20 ₽
- 25–30 ₽
- иногда доходность доходила до 20–30% годовых
Именно поэтому инвесторы ждут:
«если рубль рухнет — Сургут даст жирные дивы»
3. Почему это считают «защитным активом»
На российском рынке мало акций, которые выигрывают от слабого рубля напрямую.
Актив Реакция на девальвацию Банки❌ часто страдают Ритейл❌ рост издержек Облигации❌ инфляция Экспортёры⚠️ зависит от налогов Сургут (преф)✅ почти прямая выгода
📌 По сути, префы «Сургута» — это:
квазивалютный актив внутри рублёвого рынка
4. Почему именно «префы», а не обычка
🔹 Обыкновенные акции
- дивиденды нестабильны
- зависят от решения менеджмента
- часто низкие
🔹 Привилегированные
- формула прописана в уставе
- зависят от прибыли
- при девальвации почти всегда выигрывают
👉 Поэтому, когда говорят
«покупать Сургут при падении рубля», почти всегда имеют в виду SNGSP, а не SNGS.
5. Важные риски (о них часто умалчивают)
⚠️ Это НЕ «святой грааль».
- Если рубль стабилен или укрепляется
→ курсовой прибыли нет
→ дивиденды могут быть мизерными (1–2 ₽) - Компания непрозрачна
не раскрывает точную структуру резервов
неясно, где именно лежат деньги - Государственные риски
налоги на сверхприбыль
возможные ограничения на валюту
изменения дивидендной политики - Это ставка на кризис, а не на рост экономики
6. Коротко — почему её покупают при обвале рубля
Сургутнефтегаз (преф):
- 💵 огромные валютные резервы
- 📉 рубль падает → прибыль растёт
- 💰 прибыль → дивиденды
- 🛡 работает как хедж от девальвации
Поэтому в кризисах и валютных шоках эта акция часто ведёт себя лучше рынка.
В данный момент валюта слабая к рублю и это как раз хорошая возможность купить валюту, валютные облигации или такие активы как Сургутнефтегаз перед девальвацией. Почему девальвация будет? Цены на нфеть падают, налоги повышают, но при этом бюджет "худеет". Как еще пополнить его?! Только ослабив рубль.
P.S. В своём Telegram-канале показываю этот процесс управлением портфелем: как выбираю активы и осуществляю ребалансировку, провожу фундаментальный и технический анализ активов. Если интересно следить за реальным примером — добро пожаловать.