За рождественскую неделю американские спотовые ETF на биткоин зафиксировали совокупный отток капитала в $782 млн, а общий отток за шесть дней превысил $1.1 млрд. Этот тренд, возглавляемый фондами BlackRock (IBIT, -$193 млн) и Fidelity (FBTC, -$74 млн), спровоцировал дискуссию: является ли это начало крупного вывода институциональных денег или временной сезонной паузой.
Данные оттока: масштабы и причины
По данным аналитической платформы SoSoValue, пик оттока пришёлся на 26 декабря, когда из фондов вывели $276 млн. В результате общие чистые активы (AUM) всех американских биткоин-ETF сократились с более чем $120 млрд до примерно $113.5 млрд.
Эксперты указывают на две основные причины этого явления:
- Сезонный фактор и «праздничное позиционирование». Винсент Лю, CIO Kronos Research, считает отток стандартной практикой для конца года. Трейдеры и фонды фиксируют прибыли, сокращают рисковые позиции перед праздниками в условиях низкой ликвидности, что искажает картину.
- Снижение институционального спроса. Аналитики Glassnode интерпретируют ситуацию как признак входа ETF в фазу «устойчивого оттока», указывающую на сокращение экспозиции крупных игроков, которые были главным драйвером рынка в 2025 году.
Прогноз на январь: возврат потоков или усиление давления?
Мнения о последствиях разделились, формируя два сценария на начало 2026 года:
- Оптимистичный сценарий (восстановление). Винсент Лю ожидает, что с возвращением трейдеров в январе институциональные потоки нормализуются и возобновятся. Дополнительную поддержку может оказать ожидаемое в 2026 году смягчение политики ФРС (рынки ждут снижения ставок на 75-100 базисных пунктов) и дальнейшее развитие криптоинфраструктуры банками.
- Скептический сценарий (продолжение давления). Точка зрения Glassnode предполагает, что отток может продолжиться, если институциональный спрос не вернётся. Это создаст дополнительное давление продаж на биткоин и может отсрочить возобновление бычьего тренда.
Итог: пауза в праздники, а не финал истории
Текущий отток из биткоин-ETF — значимое, но не однозначное событие. С одной стороны, это объективное свидетельство снижения краткосрочного институционального аппетита. С другой — сезонные и технические факторы не позволяют однозначно трактовать его как разворот долгосрочного тренда.
Ключевым сигналом для рынка станет динамика потоков в первую полноценную рабочую неделю января. Если прогноз Винсента Лю оправдается и потоки вернутся к притоку или нейтральным значениям, это будет расценено как техническая коррекция. Если же отток продолжится, это подтвердит тезис Glassnode о более глубокой переоценке рисков крупными инвесторами и может продлить фазу консолидации для биткоина.