В конце года традиционно делюсь прогнозами на будущий год от ведущих инвест домов. Сегодня от Royal Bank of Canada
RBC Wealth Management видит в 2026 годупродолжение бычьего цикла на финансовых рынках, но в более сдержанном виде. После трёх лет сильногороста активов инвесторам предстоит адаптироваться к среде, где доходности сохраняются, но достигаются труднее, а цена ошибки становится выше.
Общая картина
Базовый сценарий RBC предполагает отсутствие рецессии в США и сохранение умеренного экономического роста. В этих условиях фондовые рынки способны обновлять максимумы, однако темпы роста будут ниже, чем в 2023–2025 годах. Основная идея — позитивный, но не выдающийся год, с акцентом на качество активов и дисциплину.
Финансовые рынки переходят от фазы «легких денег» к фазе, где ключевыми становятся прибыль компаний, устойчивость балансов и разумная оценка рисков.
Макроэкономическая среда
США остаются центральным фактором. RBC ожидает рост экономики около 2% или немного выше за счёт:
• отложенного эффекта снижения процентных ставок,
• оживления банковского кредитования,
• фискальных стимулов и инвестиций в инфраструктуру и технологии.
Инфляция, по базовому сценарию, продолжит замедляться, что создаёт пространство для ещё одного–двух снижений ставок, но эпоха агрессивного смягчения уже позади.
Процентные ставки, вероятно, останутся выше, чем в предыдущем десятилетии, и это станет новой нормой.
Фондовые рынки
RBC рекомендует держать долю акций на уровне стратегической нормы, избегая чрезмерного увеличения риска. Потенциал роста сохраняется, но рынок становится более чувствительным.
В США ключевым фактором остаётся рост прибыли компаний. Если он подтвердится, высокие оценки могут удержаться. При этом фокус постепенно смещается:
• от узкого круга крупнейших технологических компаний,
• к более широкому набору отраслей, выигрывающих от роста производительности.
Особое внимание RBC уделяет компаниям с устойчивыми денежными потоками и растущими дивидендами, а также сектору здравоохранения как защитному элементу портфеля.
Искусственный интеллект как долгосрочная тема
Инвестиции в искусственный интеллект остаются стратегическим направлением, но темпы роста расходов замедляются. Основные игроки уже объявили колоссальные бюджеты, однако дальнейшее расширение сталкивается с инфраструктурными ограничениями — прежде всего в энергетике и сетях.
RBC подчёркивает: речь полка не идёт о пузыре, но «желтый предупредительный сигнал уже мигает». Концентрация капитала в ограниченном числе компаний и высокая вера инвесторов создают уязвимость при смене настроений на рынке.
Облигации и долговые рынки
Рынок облигаций в 2026 году выглядит более привлекательно, чем в предыдущие годы, за счёт высоких стартовых доходностей. Однако RBC предупреждает:
• долгосрочные ставки могут оставаться повышенными,
• фискальные дефициты усиливают давление на доходности,
• итоговый возврат от инвестиций в бонды может быть ограниченным.
Кредитные рынки выглядят недешево: премия за риск низкая, а предложение новых выпусков растёт. Это требует осторожности и избирательности.
Региональные акценты
В Европе ожидается умеренное ускорение роста за счёт государственных инвестиций, особенно в Германии — в инфраструктуру и оборону. Это поддерживает отдельные промышленные и финансовые компании, но рынок государственных облигаций остаётся уязвимым из-за роста заимствований.
В Великобритании акции выглядят относительно недооценёнными, особенно в финансовом секторе. При этом долговой рынок может выиграть от снижения политической неопределённости.
В Азии внимание сосредоточено на Японии и Китае. В Японии государственные меры поддержки и рост заработных плат могут оживить внутренний спрос. В Китае акцент делается на технологическую независимость и промышленное развитие, а временное ослабление торгового давления со стороны США улучшает фон.
Ключевые долгосрочные силы
RBC рассматривает 2026 год в контексте более широких структурных изменений:
• рост геополитической напряжённости и оборонных расходов,
• постепенную деглобализацию,
• демографические сдвиги,
• рост производительности за счёт технологий,
• повышенную чувствительность рынков к государственным долгам.
Эти факторы формируют инвестиционную среду не на один год, а на десятилетие вперёд.
Основные риски
Главная угроза — неожиданное замедление экономики США. Дополнительные риски связаны с:
• резким пересмотром ожиданий по искусственному интеллекту,
• устойчиво высокой инфляцией и ставками,
• политической нестабильностью и бюджетными конфликтами.
Итоговая позиция RBC
2026 год — это не год безудержного роста, а год более продуманного инвестирования. Возможности остаются, но требуют дисциплины, диверсификации и готовности к волатильности.
Больше постов:
https://t.me/maxinvest_pro
