Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
Санта-ралли на российском рынке не произошло, но ряд компаний показали сильный рост в праздники. Речь идет о секторе электроэнергетики, а именно о дочках Россетей. В посте обсудим, не пора ли продавать эти бумаги!
Сперва напомню, что 16 октября после опровержения Евгением Грабчаком публикации законопроекта о планах пересмотра дивидендной политики электроэнергетических компаний, я писал краткую заметку, где говорил о том, что текущие цены (на тот момент) могут быть неплохой точкой входа. Тогда один из подписчиков спросил, кого именно стоит рассмотреть. Ниже список компаний, которые я рекомендовал рассмотреть и их результат с 16 октября👇
— Россети Центр +19,0%;
— Россети Центр и Приволжье +31,8%;
— Россети Волга +39,6%;
— Россети Ленэнерго АП +22,6%.
На фоне роста рынка за последние месяцы, результаты хорошие. Однако, наша задача не рефлексировать, а принять решение в текущий момент по данным бумагам!
❓От чего зависит изменение финансовых показателей компании?
У компаний есть ряд основных параметров, которые влияют на финансовый результат. Перечислил их ниже👇
— Объем передачи электроэнергии (зависит от погодных условий и экономической конъюнктуры в регионе присутствия);
— Тарифы (устанавливают в директивном порядке);
— Долговая нагрузка;
— Прочие расходы (как правило, зависят от размера списаний).
Эти параметры учтены в Финансовых планах каждой компании. Планы дважды в год сдаются в Минэнерго и размещаются на сайте. На планы можно ориентироваться, но часто они не сходятся с фактом или подвержены корректировке. При отсутствии других источников (кроме собственных прогнозов) эти планы рекомендую использовать при оценке привлекательности бумаг.
📊 Что привлекает инвесторов в сетевых компаниях?
На мой взгляд, единственное, что интересует инвесторов в этом секторе - высокая дивидендная доходность. В дополнении к этому, сетевые компании привлекают за счет отсутствия влияния внешних шоков (не подвержены санкциям) и защитного характера сектора (человек скорее откажется от колбасы в Пятерочке, нежели от использования электричества).
Особняком все же стоит дивидендная доходность, поэтому смотреть необходимо на этот параметр. Для корректного сравнения я подготовил таблицу с прогнозной дивидендной доходностью на ближайшие годы. Прикрепил ее к посту. Цену взял на конец 6 января 2026 года.
🧠 Какие можно сделать выводы?
Рекомендую каждому делать выводы самостоятельно, "кнопку" нажимаете именно вы. Я лишь делюсь собственными мыслями, которые характеры для моей толерантности к риску и финансового положения:
— Текущая КС - 16%. Максимальная прогнозная доходность, которую готовы предложить дочки Россетей - 12% (Ленэнерго АП). Россети ЦиП вообще дает меньше 9% по итогам 2025 года. Описанные доходности невысокие. Существует достаточно компаний, которые могут дать больше;
— Существует риск, что факт не сойдется с прогнозом из-за возможных списаний в 4 квартале;
— На горизонте 1,5 лет интересным смотрятся лишь акции Россети Центр, но я ожидаю, что компания скорректирует прогноз в сторону уменьшения, что негативно отразится на котировках;
— Раньше доходность дочек Россетей ходила очень близко с доходностью ОФЗ. Сейчас доходности сильно разъехались;
— Сейчас праздники и ликвидность низкая. Не исключено, что после праздников ситуация нормализуется, котировки припадут;
— Присутствует риск низкой ликвидности. Если у вас крупная позиция в бумаге, то оперативно выйти будет проблематично. Когда опубликовали вброс по законопроекту, я сумел продать Россети ЦиП на 1 млн руб., при этом подвинул стакан на 2%. Представьте, что будет если все ломанутся в стакан при обороте 50 млн руб. в день.
Я не считаю предложенную доходность адекватной текущим ставкам и возможным рискам. Более того, сетевые компании явно не будут первым выбором при заключении мирного соглашения, если оно произойдет. Так что соотношение риск/доходность не является привлекательным. Пользуясь ситуацией я постепенно продаю позиции в портфеле.