Стратегия осторожного инвестора на полгода
Коротко и по делу: спрогнозировать точную доходность облигаций на следующий год сложно, но определить диапазон и направление — вполне реально. Риски и неопределённость останутся, поэтому здесь — прагматичный взгляд и простая полугодовая стратегия для осторожных инвесторов.
Почему облигации зависят от ключевой ставки
Доходность облигаций во многом определяется денежно-кредитной политикой Центрального банка. Купон даёт базовый доход, обычно немного выше ключевой ставки, а при снижении ставки у большинства бумаг есть потенциал роста цены — то есть дополнительная капитализация.
Какие экономические тренды важны
Если текущие наблюдаемые тенденции сохранятся — замедление роста зарплат, снижение инвестиций и потребления — то инфляция будет ослабевать (по официальным данным) и ЦБ сможет постепенно снижать ключевую ставку. Скорее всего, это будет делаться не одномоментно, а с паузами и ступенями. Большинство экспертов склоняются к тому, что к концу года ставка окажется ниже 16% — дискуссия ведётся вокруг чисел 15, 14 или 13%, но сам факт снижения вызывает мало сомнений.
Чего ждать по доходности
При умеренном снижении ставки облигации дадут:
⦁ купонный доход (выплаты по купонам у многих бумаг выше Ключевой ставки;
⦁ прирост от роста цены бумаг при снижении ставки — ориентировочно 5–15% в зависимости от конкретного выпуска и его чувствительности к ставке.
В сумме реалистичный диапазон общей доходности по портфелю облигаций за 2026 год оцениваю примерно в +20–30%.
Главный риск — стагфляция или неожиданный разгон инфляции
Самая неприятная ситуация для облигаций — когда, несмотря на спад, инфляция вновь ускоряется. Тогда ЦБ не сможет снижать ставку, а в худшем варианте — придётся снова повышать её (как бывало в прошлом), и цены облигаций упадут. Оцениваю такую вероятность как ненулевую, но всё же маловероятную.
Небольшая практическая стратегия на полгода
⦁ Ставьте на бумаги с надёжной выплатой купонов и разной дюрацией: короткая для защиты от резких скачков ставки, более длинная — для потенциального роста при плавном снижении КС.
⦁ Не держите весь портфель в одном эмитенте: диверсификация по эмитентам и срокам снижает риск.
⦁ Оставляйте небольшой запас ликвидности — на случай, если понадобится быстро ребалансировать портфель при неожиданном изменении ситуации.
⦁ Следите за ключевыми индикаторами: инфляция, динамика зарплат и потребления, инвестиционная активность — это подскажет, насколько сценарий мягкого снижения ставки остаётся актуальным.
Итог
Облигации в 2026 году при благоприятном сценарии способны принести заметную доходность за счёт купонов и повышения цен при снижении ключевой ставки. Однако главный риск — неожиданное возобновление инфляционного давления — требует осторожности и диверсификации. Для консервативного инвестора разумна сбалансированная портфельная стратегия с фокусом на надёжные эмитенты и управление сроками.
