Страсти по палладию.
Американская Sibanye-Stillwater попросила ввести антидемпинговые пошлины на российский палладий. Мол, с 2022 г. Россия поставляет его в США по сниженным ценам..
Негативны ли новости для «Норильского никеля» (GMKN)? На первый взгляд может показаться, что да. Но здесь не все так просто — давайте разбираться.
Продажи палладия в США — 40% выручки компании (данные за I полугодие 2025 г.). Импорт металла в США за аналогичный период в целом вырос на 42% до 500 тыс. унций. Потеря этого рынка была бы существенна. Но есть нюансы:
- Расследование займет больше года. За это время геополитика может измениться.
- Пошлины могут оказаться символическими.
- «Норникель» — крупнейший мировой экспортер металла и может перенаправить потоки в Китай и другие страны, где палладий примут с радостью, особенно, с дисконтом.
- Претензии Stillwater выглядят надуманными. Компания испытывает проблемы с затратами на добычу из-за сложных геологических условий на месторождениях.
- А кто заменит «Норникель»? Выпуск палладия в США — около 8 т/год, импорт — около 70 т/год. Доля России — 30% или 21 т/год. Заместить этот объем другие поставщики (Канада, Зимбабве, ЮАР), по нашим оценкам, не смогут.
Минторг США должен учесть эти моменты. В результате пошлин Штаты могут столкнуться с дефицитом палладия. Так что ходатайство Stillwater — это одно, а реальность — другое.
Наше мнение: для «Норникеля» новости пока нейтральны. Вероятность серьезных пошлин невысока. В приложении Bitkogan App акции компании остаются нашим фаворитом благодаря росту цен на медь, никель и платиноиды.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Telegram канал автора: https://t.me/s/bitkogan
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.