В сегменте высокодоходных биржевых облигаций (ВДО) дефолты стали привычным явлением. Более того, появились прецеденты, когда некоторые эмитенты, обладавшие достаточно высокими кредитными рейтингами, одномоментно получали снижение рейтингов сразу на несколько ступеней. Поэтому, если эмитент формально по рейтингу не относится к ВДО, это не значит, что он не может в одночасье стать таковым.
На днях Банк России осуществил очередное символическое снижение ключевой ставки до уровня в 16%, и, очевидно, что рынок ждал большего. Бизнесу нужны деньги дешевле, однако до тех времен, когда они таковыми станут, — доживут не все. Этот процесс называется «финансовым оздоровлением».
Опасения инвесторов ярко проявляются в динамике котировок на вторичном рынке. Снижение цен не обошло стороной даже выпуски эмитентов с достаточно устойчивым бизнесом. Для инвесторов это означает, что функция ликвидности и возможности купить или продать в любой момент работает все хуже. А негативная динамика лишь добавляет нервозности.
Как действовать в таких условиях, и какие способы инвестирования выбирать – каждый для себя решает сам! Но я лишь отмечу те возможности, которые нашел для себя на внебиржевом рынке.
Эмитент ООО «Анкамикс» по своим дебютным внебиржевым облигациям предложил ставку на год вперед в размере 31%. Эти облигации доступны на финансовой платформе ВТБ Регистратор и у брокера НФК-Сбережения. Купить данные облигации могут неквалифицированные инвесторы.
В чем же преимущество этих облигаций, и почему такие инвестиции мне видятся привлекательными?
Во-первых, это возможность зафиксировать высокую ставку в размере 31% минимум на год. Ставка уже установлена на 13 купонов. Купоны выплачиваются ежемесячно.
Во-вторых, эмитент определяет ставку 14-го, 15-го и каждого последующего купона перед истечением 1-го, 2-го и т.д. купонов. Иными словами, инвестору всегда известны данные по ставкам на ближайшие 13 купонов. Это полностью исключает сюрпризы в части процентной доходности.
В-третьих, выпуск предусматривает пут-оферты с исполнением через год. То есть инвестор может смело вложиться в эти ценные бумаги, зная, что через год эмитент выкупит их по номиналу обратно. Для этого после покупки облигаций следует подать требование на выкуп.
В-четвертых, размер выпуска облигаций достаточно мал по сравнению с масштабом бизнеса эмитента, объем годовой выручки многократно превышает размер выпуска. При этом выпуск может быть погашен даже за счет чистой прибыли. Поэтому кредитный риск видится приемлемым.
Наконец, в-пятых, это дебют эмитента на поприще облигационного рынка, и очевидно, что стратегические планы компании на этом не заканчиваются. Эмитент будет стремиться заработать хорошую публичную историю для того, чтобы проложить себе путь к более дешевому источнику финансирования.
В числе недостатков отмечу риски, связанные с инвестициями в малый и средний бизнес, а также малым предложением. Вложиться успеют не все желающие, и существенные объемы в эту идею пока не вложить, поскольку программа эмитента всего на 50 млн руб. Но для диверсификации вполне интересная история. Тем более, что могут появляться новые предложения подобных эмитентов, а значит, в перспективе можно будет сформировать уже диверсифицированный по эмитентам внебиржевой портфель.
Примечательно, что на самом развитом рынке ценных бумаг облигационный рынок является внебиржевым. Возможно, в этом есть смысл, и мы к этому придем!