Ученые выяснили, что крупные покупки и продажи влияют на цену акций согласно простому математическому правилу — закону квадратного корня. Исследование провели японцы Юки Сато и Киеши Канадзав из Киотского университета, использовав статистику Токийской биржи.
Мир финансов полон неопределенности. Компании выходят на IPO, торгуются акции, облигации, фьючерсы, графики скачут вверх-вниз... Кажется, будто здесь царит полный хаос, неподвластный никаким закономерностям. Но специалисты регулярно ищут общие правила игры и проверяют их универсальность.
Недавно исследователи подтвердили действие закона квадратного корня (SRL). Суть проста: рост стоимости акции после большой сделки пропорционален квадратному корню от объема покупок или продаж. Например, если покупка 100 бумаг увеличивает цену на 15%, то для удвоения прироста потребуется приобрести не вдвое, а вчетверо больше акций — целых 400 штук!
Ранее этот эффект наблюдался, однако оставалось неясно, является ли зависимость постоянной или зависит от конкретной бумаги или покупателя. Исследователи обработали огромный объем данных — абсолютно все заявки, сделки и отмененные ордера на Токийской бирже за период с 2012 по 2019 годы. Анализ подтвердил справедливость квадратичного эффекта независимо от типа ценной бумаги и особенностей участников торгов.
Авторы утверждают: «Наши результаты с высочайшей точностью подтверждают универсальность закона квадратного корня. Статистически значимой разницы мы не обнаружили ни для одной акции».
Работа относится к направлению эконофизика — междисциплинарной науке, изучающей экономику методами классической физики. Хотя финансовые системы далекие от спокойствия и стабильности, ученые находят удивительные аналогии с физическими системами.
Открытие важно не только теоретикам. По словам авторов, знание точного соотношения позволит участникам рынка точнее рассчитывать риски и минимизировать последствия неожиданных колебаний котировок. Регуляторы смогут объективнее оценить устойчивость биржевых площадок в периоды повышенной активности.
Таким образом, человеческое поведение на рынке оказалось гораздо менее хаотичным, чем казалось ранее. Закон квадратного корня работает стабильно и предсказуемо, помогая снизить риск потерь инвесторов и повысить прозрачность финансовой системы.