Рынок биткоина снова стал нервным.
Согласно свежему анализу управляющей компании VanEck, в середине декабря волатильность первой криптовалюты превысила 45%, достигнув максимума с апреля 2025 года.
Такой уровень нестабильности рынок не видел давно.
За последний месяц биткоин потерял около 9%, а наиболее активные продажи пришлись на 22 ноября, когда цена кратковременно опускалась в район $80 700.
Ончейн-показатели подают сигналы охлаждения
Активность в блокчейне снижается.
В своём отчёте VanEck использует модель GEO, которая учитывает глобальную ликвидность, уровень кредитного плеча и сетевые метрики для оценки фундаментального состояния биткоина.
Картина получилась смешанной.
Долгосрочный интерес к активу сохраняется, однако в декабре краткосрочные условия заметно ухудшились.
Ключевые индикаторы пошли вниз.
Хешрейт сети слегка снизился, комиссии за транзакции упали, а приток новых адресов оказался минимальным, что говорит о более осторожном поведении пользователей и трейдеров.
Корпорации покупают, ETF — выходят
Институциональные участники ведут себя по-разному.
Несмотря на слабость рынка, крупные корпоративные держатели воспользовались коррекцией и нарастили свои позиции.
По оценке VanEck, цифровые казначейства приобрели около 42 000 BTC в период с середины ноября по середину декабря.
Это стало самым заметным этапом корпоративного накопления с середины 2025 года.
Основную роль вновь сыграла Strategy, которая продолжает финансировать покупки биткоина за счёт размещения акций.
В то же время ситуация в ETF выглядит иначе.
Общий объём биткоина в биржевых продуктах снизился.
Часть инвесторов предпочла сократить экспозицию на фоне роста волатильности и неопределённости.
Долгосрочные держатели спокойны, краткосрочные — продают
Ончейн-данные показывают чёткое расслоение.
Инвесторы, вошедшие в рынок в последние годы, активнее фиксировали позиции во время снижения цен.
Опытные держатели ведут себя иначе.
Адреса, хранящие биткоин более пяти лет, практически не меняли балансы, что указывает на сохранение уверенности в долгосрочной ценности актива.
Майнеры под давлением, но с исторической поддержкой
Сложности затронули и добычу.
Снижение цены и рост затрат на электроэнергию сжали маржинальность майнинга.
За последний месяц хешрейт показал самое заметное краткосрочное падение с начала 2024 года.
Часть этого снижения связана с операционными изменениями и ростом энергозатрат в ключевых регионах.
В VanEck обращают внимание на важный нюанс.
Хотя в последние месяцы хешрейт тактически сокращается, с 2020 года он вырос почти в 10 раз, а исторически подобные периоды часто сопровождались более сильной доходностью биткоина в среднесрочной перспективе.
Рынок выглядит напряжённым. Но долгосрочные сигналы пока не сломлены.