Рынок биткоина вновь стал нервным.
По оценке VanEck, в середине декабря волатильность первой криптовалюты поднялась выше 45%, что стало самым высоким значением с апреля 2025 года.
Такой уровень нестабильности рынок не видел несколько месяцев.
За последние четыре недели цена BTC снизилась примерно на 9%, а пик распродаж пришёлся на 22 ноября, когда котировки кратковременно опускались в район $80 700.
Ончейн-метрики подают сигналы охлаждения
Активность в блокчейне снижается.
В своём отчёте VanEck использует модель GEO, которая учитывает глобальную ликвидность, уровень кредитного плеча и сетевые показатели для оценки базового состояния биткоина.
Картина получается неоднозначной.
С одной стороны, долгосрочный интерес к активу сохраняется, но с другой — в декабре краткосрочная динамика заметно ослабла.
Ряд ключевых метрик пошёл вниз.
Хешрейт сети слегка сократился, комиссии за транзакции снизились, а число новых кошельков показало лишь умеренный рост, что указывает на более осторожное поведение пользователей и трейдеров.
Корпорации покупают, ETF — теряют капитал
Институциональное поведение разделилось.
Крупные корпоративные держатели воспользовались коррекцией и увеличили свои резервы биткоина.
По оценке VanEck, цифровые казначейства приобрели около 42 000 BTC в период с середины ноября по середину декабря.
Это стало самым масштабным накоплением со стороны корпораций с середины 2025 года.
Основной вклад вновь внесла Strategy, продолжающая финансировать покупки биткоина через размещение акций.
В то же время инвесторы в биржевые продукты повели себя иначе.
Объём биткоина в ETP и ETF за месяц сократился.
Часть инвесторов предпочла снизить риски на фоне растущей волатильности и неопределённости.
Разделение между держателями усиливается
Ончейн-данные показывают чёткий контраст.
Среднесрочные инвесторы, вошедшие в рынок в последние годы, активнее фиксировали прибыль или выходили из позиций во время недавнего снижения.
Долгосрочные держатели остаются спокойными.
Адреса, владеющие BTC более пяти лет, практически не меняли свои балансы, что говорит о сохранении доверия к активу на длинном горизонте.
Майнеры под давлением, но не без надежды
Сложности затронули и майнинг.
Снижение цены биткоина и рост затрат на электроэнергию оказали давление на рентабельность добычи.
За последний месяц хешрейт показал самое заметное краткосрочное падение с начала 2024 года.
Часть снижения связана с операционными изменениями в ключевых регионах добычи.
В VanEck подчёркивают важный нюанс.
Несмотря на тактическое снижение, с 2020 года хешрейт биткоина вырос почти в 10 раз, а исторически подобные периоды часто предшествовали более сильной среднесрочной доходности.
Что это значит для рынка
Текущая фаза выглядит противоречивой.
Краткосрочная активность ослабевает, ликвидность сжимается, а волатильность растёт.
При этом долгосрочные инвесторы и корпорации продолжают удерживать и накапливать BTC.
Именно этот баланс между осторожностью и стратегическим спросом, по мнению VanEck, будет определять поведение рынка в ближайшие месяцы.