Strategy, которая управляет крупнейшим крипторезервом среди всех публично торгуемых компаний, сообщила в понедельник об увеличении собственных долларовых резервов до 2.19 миллиарда долларов. Это было сделано после привлечения 748 миллионов долларов за счёт размещения обыкновенных акций. По оценке инвестиционного банка TD Cowen, расширенный запас ликвидности позволит компании покрывать процентные и дивидендные обязательства примерно в течение 32 месяцев. Соответственно, он также поможет пережить сложные рыночные условия.
Что будет со Strategy при обвале Биткоина
Новые действия руководства Strategy прокомментировали аналитики TD Cowen. Их реплику приводит The Block.
Этот шаг подчёркивает устойчивость баланса компании и должен снять опасения относительно её жизнеспособности даже в условиях затяжной «криптозимы». По нашему мнению, укрепление ликвидности в периоды стресса всегда является разумным решением, и мы считаем, что от этих действий существенно выигрывают все акционеры Strategy.
В банке подтвердили рекомендацию покупать акции Strategy, сохранив целевую цену на уровне 500 долларов в горизонте 12 месяцев. Сегодня ценные бумаги Strategy торгуются в районе 164 долларов, снизившись более чем на 43 процента с начала года.
Аналитики продолжают.
С учётом потенциального роста почти на 200 процентов до нашей целевой цены мы понимаем, что такая оценка может выглядеть «вырванной из контекста». Однако с учётом встроенного кредитного плеча Strategy к динамике цены Биткоина, а также высокой волатильности как самой криптовалюты, так и премии Strategy к её крипторезерву, наша целевая цена выглядит разумным прогнозом в перспективе одного года.
Впервые Strategy раскрыла детали своего долларового резерва 1 декабря 2025 года, сообщив о привлечении 1.44 миллиарда долларов для формирования ликвидной подушки. Она предназначена для выплаты дивидендов по привилегированным акциям и процентов по долговым обязательствам.
За последние четыре недели компания продала более 22 миллионов акций, не нарушив рыночную ликвидность, отметили аналитики.
Столь агрессивное укрепление баланса позволило Strategy в значительной степени закрыть любые сохранявшиеся вопросы относительно её доступа к рынкам капитала. Опасения по поводу устойчивости баланса Strategy, на наш взгляд, сильно преувеличены.
Strategy является крупнейшей в мире компанией по резерву Биткоина: сегодня она владеет 671 268 BTC на 58.93 миллиарда долларов. TD Cowen по-прежнему прогнозирует, что к концу 2027 финансового года Strategy может владеть около 835 тысячами BTC.
😈 БОЛЬШЕ ИНТЕРЕСНОГО МОЖНО НАЙТИ У НАС В ЯНДЕКС.ДЗЕНЕ!
Также в своей заметке аналитики упомянули о запросе Федеральной резервной системы США. ФРС подала запрос о публичных комментариях по поводу предлагаемого «платёжного счёта», который может предоставить некоторым криптокомпаниям ограниченный доступ к платёжной инфраструктуре ведомства.
Этот шаг сигнализирует о растущей открытости финансовой системы США к участию криптофирм.
Что происходит с Биткоином
Новый отчёт экспертов инвестиционного фонда VanEck указывает на то, что недавнее снижение активности майнинга может сигнализировать о дальнейшем бычьем развороте Биткоина. В VanEck отметили, что исторически BTC чаще демонстрировал положительную доходность после периодов снижения активности майнеров.
С 2014 года 90-дневная доходность Биткоина была положительной в 65 процентах случаев, когда хешрейт сети сокращался, и в 54 процентах случаев, когда хешрейт рос. Вот реплика.
Некоторые эмпирические данные указывают на то, что снижение хешрейта может быть бычьим сигналом для долгосрочных держателей.
Данный эффект признали сигналом, связанным с капитуляцией майнеров, когда более слабые участники покидают сеть под финансовым давлением. Такая корреляция вновь проявляется на фоне падения хешрейта Биткоина на 4 процента за месяц по 15 декабря – это самое резкое снижение с апреля 2024 года.
Кроме того, когда сжатие хешрейта сохраняется в течение более длительных периодов, положительная будущая доходность возникает чаще и имеет больший масштаб.
Рентабельность майнинга ухудшилась на фоне актуального снижения цены Биткоина. Согласно отчёту VanEck, пороговая стоимость электроэнергии для майнинга на устройствах среднего поколения, таких как Antminer S19 XP, резко снизилась: примерно с 0.12 доллара за киловатт-час в конце 2024 года до около 0.077 доллара к середине декабря 2025 года.
Пороговая стоимость электроэнергии отражает максимальную цену на электроэнергию, при которой майнер может работать без убытков. Её снижение обычно сигнализирует об ухудшении условий майнинга, поскольку «выживать» способны только бизнесы с самыми низкими издержками.
Несмотря на растущее давление на майнеров, долгосрочные институциональные покупатели, по данным отчёта, начали активно поглощать предложение. VanEck отметила, что фирмы с резервами криптоактивов за последний месяц ускорили покупки, выкупая BTC на просадках.
С середины ноября по середину декабря такие структуры приобрели около 42 тысяч BTC, что на 4 процента больше по сравнению с предыдущим месяцем. Их совокупные запасы увеличились примерно до 1.09 миллиона монет за вышеупомянутый срок. Это стало крупнейшей месячной покупкой со стороны компаний с периода середины июля – середины августа 2025 года, когда они добавили более 128 тысяч биткоинов в свои резервы.
Действия Strategy по масштабному укреплению баланса говорят о готовности компании к любым рыночным сценариям, включая затяжную стагнацию. В то же время исторические данные по майнингу, на которые указывает VanEck, дают надежду на постепенную смену тренда. Сочетание финансовой устойчивости крупнейших держателей и очищения рынка от слабых майнеров часто становится фундаментом для нового долгосрочного роста индустрии.
ПОДПИСЫВАЙТЕСЬ НА НАШ КАНАЛ В ТЕЛЕГРАМЕ, ЧТОБЫ БЫТЬ В КУРСЕ.