VanEck: Капитуляция майнеров Bitcoin может сигнализировать о дне рынка

Снижение хешрейта и капитуляция майнеров

Несмотря на неблагоприятную динамику цен на Bitcoin и слабые ончейн-метрики, VanEck призывает к осторожному оптимизму, поскольку майнеры капитулируют. Хешрейт сети Bitcoin, представляющий собой общую вычислительную мощность, обеспечивающую безопасность сети, снизился на 4% за последние 30 дней. Это самое резкое падение с апреля 2024 года.

Экономические условия для майнинга

«Цена безубыточности» для стандартной майнинговой установки (S19 XP) составляет $0,077 за кВтч. Однако цена Bitcoin упала, а сложность майнинга возросла, что вызвало массовый исход майнеров. Участники индустрии, которые продавали каждый добытый Bitcoin, чтобы оплатить счета, теперь отключаются от сети.

• Китайские майнеры в Синьцзяне отключили около 1,3 ГВт мощности.

Исторические данные и институциональные инвестиции

Исторически, когда 90-дневный рост хешрейта отрицателен, вероятность роста цены Bitcoin в следующие 6 месяцев увеличивается до 77%.

Дивергенция институциональных инвесторов

Отчет отмечает, что корпорации активно «покупают на дне», добавив 42,000 BTC за последний месяц, что является максимальным показателем с июля 2025 года. В то же время, инвесторы в Bitcoin ETF/ETP отступают, сократив свои активы примерно на 120 базисных пунктов.

Долгосрочные корпоративные казначейства накапливают Bitcoin, в то время как более нестабильные инвесторы ETP продают. Давление продаж исходит от циклических игроков, вошедших на рынок в последние годы, а не от «ветеранов» Bitcoin.

Спекуляции также снизились: ставки по бессрочным фьючерсам упали до 5% (ниже среднего годового значения в 7,4%).