Капитуляция майнеров как сигнал роста цены биткоина: анализ VanEck

Капитуляция майнеров: сигнал для роста цены биткоина

Снижение активности майнинга биткоина BTC$87,579.46 часто воспринимается как признак стресса сети, отражая снижение прибыльности майнеров, падение хешрейта и опасения по поводу экономической устойчивости операций по майнингу. Однако инвестиционная компания VanEck утверждает, что периоды падения хешрейта — общей вычислительной мощности, используемой майнерами для обеспечения безопасности сети биткоина и обработки транзакций — исторически служили контрсигналом, указывающим на улучшение ценового импульса, а не на структурную слабость.

Текущая динамика рынка

Эта динамика проявляется, когда биткоин торгуется около $87,000, после 36%-го снижения с октябрьского исторического максимума. За последние 30 дней хешрейт сети биткоина зафиксировал самое резкое падение с апреля 2024 года, так как майнеры столкнулись с сжатыми маржами из-за более слабой цены BTC и "халвинга" в этом месяце, события, которое сокращает вознаграждения за блок на 50% примерно каждые четыре года, уменьшая эмиссию нового биткоина.

Анализ VanEck

VanEck отмечает, что сокращение хешрейта при падении цен на биткоин отражает капитуляцию майнеров, когда неэффективные или сильно закредитованные операторы прекращают работу или продают биткоины, что способствует давлению на спотовом рынке. На практике, падение хешрейта, как правило, отстает от падения цен. По данным VanEck, это исторически приближает рынок ближе к циклическим низам, чем к вершинам. По мере выхода майнеров с высокими затратами происходит снижение сложности, что облегчает добычу биткоина и обеспечивает стабильное производство блоков. Улучшение прибыльности майнеров затем снижает вынужденные продажи.

Стратегия инвестирования

Текущая коррекция цен, по мнению VanEck, носит избирательный характер, с остановками, сосредоточенными среди операций с высокими затратами или геополитически уязвимых. VanEck обнаружил, что когда 90-дневный рост хешрейта был отрицательным, биткоин приносил положительную доходность на 180 дней вперед в 77% случаев, что означает, что ценовая динамика в течение следующих шести месяцев выше средней, чем в периоды роста хешрейта. Компания оценила, что покупка биткоина во время устойчивых коррекций хешрейта улучшила доходность на 180 дней вперед примерно на 2400 базисных пунктов, укрепляя капитуляцию майнеров как один из наиболее устойчивых контрсигналов биткоина.