Высокая ключевая ставка действительно знатно перекроила инвестиционный ландшафт. Всё больше внимания привлекает финансовый сектор, который остается чуть ли не единственной прибыльной отраслью.
🏛️Но если сами банки — это история про нарастающие кредитные риски и чувствительность к ставке, то у страховщиков своя, более спокойная механика. Это бизнес в первую очередь на денежном потоке, а в эпоху дорогих денег он становится особенно интересен тем, кто ищет стабильные дивиденды и устойчивость.
Поймал недавно себя на мысли, что ни разу у себя в блоге не разбирал "Ренессанс", хотя компания далеко не новичок на бирже - IPO состоялось ещё в 2021 году. Решил исправиться и сделать предновогодний обзор RENI.
Чтобы не пропустить другие обзоры, подписывайтесь на мой фирменный телеграм-канал с авторской аналитикой и инвест-юмором.
💰Чем вообще занимается Ренессанс?
Ренессанс Страхование - крупный универсальный страховщик. Компания работает в двух основных сегментах:
● Life (страхование жизни, включая накопительное и инвестиционное).
● Non-Life (автострахование, ДМС, страхование имущества и т.д.).
Клиенты — и частные лица, и корпорации. Модель заработка классическая: сбор страховых премий → формирование резервов под будущие выплаты → инвестирование этих резервов → получение инвестиционного дохода.
Зарабатывают здесь и на актуарной разнице (когда собранных премий больше, чем выплат), и на грамотном управлении огромным инвестпортфелем. Короче, чистая финансовая математика с положительным мат. ожиданием.
🤔Почему сектор сейчас любопытен?
● Регулярный денежный приток. Деньги клиентов (страховые резервы) работают на компанию очень долго, иногда годами до момента выплаты. Это постоянный, предсказуемый пул ликвидности.
● Инвест-доход. Значительная часть резервов размещается в консервативные инструменты — ОФЗ, надежные облигации, депозиты. Высокие ставки (как сейчас) увеличивают доходность этого портфеля. И чем дольше ставки держатся высокими - тем сильнее нарастает прибыль, как снежный ком.
● Низкая капиталоёмкость. По сравнению с банками, страховщикам не нужны огромные капиталы под рискованные кредиты. Их финансовая устойчивость определяется адекватностью резервов и качеством активов.
📊Что у RENI по цифрам
Согласно свежим данным от Банка России, по итогам 9 месяцев 2025 г. страховой рынок РФ вырос на 14,7% до 2,8 трлн ₽.
При этом суммарные премии Группы "Ренессанс страхование" за 9М2025 увеличились сразу на 28,2% г/г до 151,6 млрд ₽. Получается, что RENI рос в 2 раза быстрее, чем сектор в целом.
👉Основные драйверы — сегмент Life (накопительное и инвестиционное страхование жизни). Он показал рост в 1,5 раза до 95,3 млрд ₽ (на уровне объёма премий за весь 2024 год).
👉Чистая прибыль снизилась на 23,7% до 6,7 млрд ₽, но в основном из-за "бумажных" причин: перехода на новый стандарт МСФО 17 и валютной переоценки. Операционно бизнес здоров. Менеджмент ожидает рост годовой прибыли до 11-12 млрд ₽.
👉Инвестпортфель вырос до 275 млрд ₽, состав консервативен: ~70% в ОФЗ и надежных корп. облигациях + депозиты. Это определенно сильная сторона. Управляют им хорошо. Надеюсь, когда-нибудь и я смогу похвастаться таким размером портфеля😉
Кстати, основную часть цифр и информации взял из официального профиля РЕНИ в соцсети БАЗАР.
💸А как с дивидендами?
В отличие от многих "коллег" по Мосбирже, здесь дивиденды — не сюрприз, а часть стратегии.
За 2023 и 2024 годы выплатили по 10 ₽ на акцию (див. доходность 9,6% и 9,1% соответственно). За 1-е полугодие 2025 уже выплачены 4,1 ₽, только что пришли акционерам. При достижении целей по прибыли, выплаты за 2-е полугодие могут составить ещё ~6,2 ₽.
Итоговая дивдоходность за 2025 год может приблизиться к 10.3% - заметно выше средней дивдоходности широкого рынка.
🎯Подытожу
«Ренессанс Страхование» выглядит скорее не как акция роста, а как защитная история для дивидендной части портфеля. Без резких всплесков, падений и нервотрёпки - как раз так, как я люблю.
📉Котировки акций сейчас вблизи годовых минимумов. По ожидаемой прибыли 2025 года бумага торгуется с P/E ~4.8x. Это существенно ниже исторических средних. Если мультипликатор вернётся к более типичным 6x, это даст потенциал роста курса ~29% без учёта дивидендов.
Сама компания тоже считает свои акции недорогими, и поэтому активно скупает их с рынка. На начало года объём байбэка составлял уже 5,1 млрд ₽ (9% от капитализации). Правда, как это часто бывает, потратить акции планируют на долгосрочную программу мотивации сотрудников.
💼В общем, выглядит как понятная бизнес-модель с сильным денежным потоком и четкой дивидендной политикой. Оценка рынком адекватная, есть потенциал переоценки. Естественно, не ИИР, но возможно, имеет смысл присмотреться.
👉Присоединяйтесь к моему телеграм-каналу про акции, облигации и финансы в целом (если ссылка не работает, то набирайте в поиске телеграма @sid_inves).
❓А вы что думаете про кейс RENI?😉
Ваши лайки и подписка - лучшая поддержка канала!👍
☑️Меня можно читать: Телеграм | Т-Пульс | БКС Профит | Смартлаб
#RENI