В РЖД готовят масштабный план финансового оздоровления. В фокусе — реструктуризация долгов на длительный срок, сокращение расходов и продажа крупных активов. Обсуждение мер идёт на уровне правительства, а их необходимость стала очевидной после резкого падения чистой прибыли при формально высокой выручке.
По итогам девяти месяцев 2024 года чистая прибыль РЖД сократилась в 4,2 раза — до 24,91 млрд рублей, тогда как выручка выросла до 2,7 трлн рублей. Совокупный долг компании на конец сентября достиг 3,48 трлн рублей. В такой конфигурации поддерживать прежнюю финансовую модель становится всё сложнее.
Реструктуризация долга как ключевой элемент
Центральной мерой антикризисного пакета считается реструктуризация долгового портфеля. Обсуждается перевод кредитов сроком до десяти лет под ставку, привязанную к доходности пятилетних ОФЗ плюс 1%. По оценке эксперта БКС Мир инвестиций Людмила Рокотянская, это позволит снизить процентную нагрузку примерно с 15–16% до уровня около 11%.
Дополнительно рассматривается вариант временной конвертации части банковских кредитов в акции РЖД сроком до трёх лет с возможностью обратного выкупа и государственной гарантией. Аналитик Финам Никита Бороданов отмечает, что такая схема может дать компании паузу, но для банков она приемлема только при чётко зафиксированных условиях и участии государства.
Глава ВТБ Андрей Костин подтвердил готовность крупнейшего кредитора обсуждать реструктуризацию при условии, что Банк России не ужесточит требования к резервированию. При этом он подчеркнул, что полноценная конвертация долга в капитал для системных банков неприемлема. Отдельным барьером остаётся действующий закон, закрепляющий 100% акций РЖД за государством, — для реализации схемы его придётся менять.
Экономия на управлении и кадрах
Параллельно РЖД планирует сократить операционные расходы минимум на 73,6 млрд рублей. В числе мер — оптимизация административно-управленческого аппарата и фактическая заморозка доходов персонала: индексация зарплат в 2026 году предлагается на символические 0,1%.
Также прорабатывается идея постепенного переноса части управленческого персонала из Москвы в регионы в течение пяти лет. Дополнительно компания может получить право на отсрочку уплаты страховых взносов вплоть до конца 2026 года, что даст временное облегчение по денежному потоку.
Продажа активов: от «Москва-Сити» до ФГК
Одним из основных источников ликвидности должна стать реализация непрофильных активов. В 2026 году РЖД планирует продать около 350 тыс. кв. м в комплексе Moscow Towers. Эти площади были приобретены примерно за 170 млрд рублей и требуют значительных вложений в достройку. По оценке гендиректора Remain Дмитрий Клапша, их рыночная стоимость может составлять 227,5–245 млрд рублей, однако найти покупателя на весь объём сразу будет сложно.
Отдельной темой остаётся возможная продажа Федеральная грузовая компания. Заместитель гендиректора ИПЕМ Владимир Савчук обращает внимание, что ФГК выполняет значительный объём государственных и нерыночных задач. Её контрактная база и состояние парка уступают показателям ранее проданной Первой грузовой компании, а потенциальный покупатель — связка «Атланта» и ПГК — в условиях высоких ставок может не располагать нужными ресурсами.
Бюджетная поддержка и тарифные решения
Для прямого поддержания доходов обсуждается ряд мер бюджетного характера. Среди них — компенсация части прошлых операционных расходов в размере 85 млрд рублей за счёт бюджета 2028 года, ежегодная субсидия Минпромторг в 20 млрд рублей на закупку подвижного состава и перераспределение в пользу РЖД части акциза на дизтопливо из дорожного фонда — до 33 млрд рублей в год.
Последнюю инициативу в компании считают логичной, поскольку, уплачивая акциз, РЖД фактически финансирует конкурирующий автотранспорт. Одновременно предлагается перенести индексацию тарифов с 1 декабря 2026 года на 1 октября и ввести дополнительный повышающий коэффициент.
Разногласия в правительстве и риски инвестпрограммы
Единого подхода к пакету мер в правительстве нет. Министр финансов Антон Силуанов выступает против прямых бюджетных субсидий. Вице-премьеры Александр Новак и Марат Хуснуллин не поддержали идею перераспределения средств дорожного фонда. Хуснуллин при этом считает, что развитие РЖД следует финансировать через бюджет и доходы от продажи активов, одновременно запретив новые заимствования по текущим ставкам.
Отдельная дискуссия идёт вокруг инвестпрограммы на 2026 год. РЖД настаивает на объёме 713,6 млрд рублей против 890,9 млрд в 2025-м, тогда как ряд министерств предлагает сократить её до 590 млрд. Вице-премьер Виталий Савельев предупреждает, что такое урезание может привести к деградации инфраструктуры, снижению заказов и падению перевозок.
На этом фоне перед компанией уже стоит задача обеспечить погрузку не менее 1 132 млн тонн в 2026 году, тогда как за январь–ноябрь 2024-го объёмы сократились на 5,6%, до 1 023 млн тонн.
По данным источников, наиболее вероятный сценарий включает временный мораторий на процентные платежи банкам, согласие Минфина на использование средств ФНБ и ускорение продажи ФГК. При этом в Минфине подчёркивают, что Фонд национального благосостояния имеет целевой характер, а основной упор РЖД уже делает на переговоры с кредитными организациями.
Интересна тема?
Подпишитесь на наши новости: Блог | Telegram | VK | Дзен
Продаете и покупаете промышленные товары, сырьё, материалы и оборудование? Ищем производителей и предпринимателей: Маркетплейс Первая Миля | Подробнее
Для обращений и предложений: info@cargo.sale / 8-800-3333-260