Аналитики интересуются не только стоимостью Bitcoin: Том Ли фиксирует изменения в структуре рынка
Коротко
- Аналитики переключают внимание с цены Bitcoin на сигналы о структурном спросе.
- Том Ли утверждает, что Bitcoin может выйти за рамки традиционного четырёхлетнего цикла.
- Институциональный приток средств поглощается продажами долгосрочных держателей, что сдерживает рост.
Цена Bitcoin по-прежнему в центре внимания, но аналитики и институциональные стратеги постепенно переключают своё внимание на другие факторы.
Вместо того чтобы обсуждать, сможет ли Bitcoin в ближайшей перспективе восстановить восходящий импульс, наблюдатели за рынком всё больше сосредотачиваются на более глубоком вопросе: начинают ли разрушаться структурные сигналы, которые когда-то надёжно определяли четырёхлетний цикл Bitcoin.
Аналитики больше не следят за ценой Bitcoin, поскольку сигналы о спросе постепенно ослабевают
Этот сдвиг происходит на фоне снижения показателей спроса, увеличения биржевых потоков и растущего разрыва между мнениями аналитиков.
С одной стороны, некоторые считают, что Bitcoin вступает в традиционную коррекцию после достижения пика. С другой стороны, другие утверждают, что криптовалюта-первопроходец может полностью выйти за рамки своего исторического цикла.
Аналитик Daan Crypto Trades утверждает, что недавнее поведение цен уже поставило под сомнение одно из самых надёжных сезонных предположений о Bitcoin.
«Если говорить о BTC, то первый квартал в целом будет удачным для Bitcoin, как и четвёртый, но в этот раз всё пошло не так. Несомненно, 2025 год был очень нестабильным. Массовый приток средств и накопление резервов, которые сопровождались крупными продажами со стороны OG-китов и 4-летним циклом. В первом квартале 2026 года у Bitcoin появится шанс показать, сохранится ли 4-летний цикл или нет», — написал он.
Вместо того чтобы сигнализировать об окончательном крахе, низкая доходность указывает на наличие препятствий. Приток средств в ETF и корпоративное накопление поглощаются долгосрочными держателями, что снижает влияние этих притоков на цену BTC.
Это структурное напряжение также заметно в данных спотового рынка США. По словам Кайла Дупса, премия Coinbase за Bitcoin, которую часто используют как показатель институционального спроса в США, оставалась отрицательной в течение длительного периода.
Премия Coinbase $BTC остаётся отрицательной уже 7 дней подряд и сейчас составляет около -0,04 % по данным Coinglass.
Обычно это свидетельствует о том, что спрос на спотовом рынке США отстаёт от остального рынка.
Менее агрессивные институциональные покупки, более сдержанное отношение к риску и осторожность в использовании капитала.
Это не капитуляция, а нерешительность, которая означает, что капитал присутствует, но не готов действовать.
Потоки обмена указывают на распределение, а не на накопление
Данные в сети подчеркивают необходимость осторожной интерпретации, поскольку приток Bitcoin на биржи достигает уровней, исторически связанных с поведением на поздних этапах цикла
«Ежемесячные биржевые потоки выросли до 10,9 млрд долларов, что является самым высоким показателем с мая 2021 года. Такие высокие биржевые потоки свидетельствуют об усилении давления со стороны продавцов, поскольку инвесторы переводят активы на биржи, чтобы ликвидировать позиции, зафиксировать прибыль или застраховаться от спада. Это ещё одно доказательство того, что рынок достиг своего пика и начался медвежий рынок на фоне повышенной волатильности», сказал аналитик Джейкоб Кинг.
Исторически сложилось так, что подобные скачки совпадала с фазами фиксации прибыли, а не с периодами раннего накопления.
Если история не изменится, то циклическая математика по-прежнему указывает на снижение, несмотря на раскол в институтах, но при этом сохраняется дисциплина.
Ончейн-аналитик Али Чартс утверждает, что, несмотря на структурные изменения, временная симметрия Bitcoin по-прежнему поразительна.
«Ценовые циклы Bitcoin подчиняются поразительно устойчивой закономерности как по времени, так и по масштабу. Исторически сложилось так, что от дна рынка до его вершины проходит около 1064 дней, а от вершины до следующего дна — около 364 дней», — написал он, отметив, что предыдущие циклы в точности соответствовали этому ритму.
Если эта тенденция сохранится, аналитик предполагает, что рынок сейчас находится в коррекционном окне. Исторические откаты указывают на дальнейшее снижение перед устойчивым восстановлением.
На институциональном уровне мнения расходятся, но ситуация не становится хаотичной. Глава отдела криптостратегий Fundstrat Шон Фаррелл признал наличие краткосрочных проблем, но при этом сохранил оптимистичный настрой в долгосрочной перспективе.
«В настоящее время Bitcoin находится в зоне неопределённости», — сказал Фаррелл, ссылаясь на погашение ETF, продажи первоначальных держателей, давление со стороны майнеров и макроэкономическую неопределённость. Тем не менее, добавил он, «я по-прежнему ожидаю, что Bitcoin и Ethereum достигнут новых исторических максимумов до конца года, тем самым завершив традиционный четырёхлетний цикл более коротким и менее масштабным медвежьим рынком».
Споры о цикле стали привычным явлением
Эту точку зрения разделяет Том Ли, чьи комментарии о криптовалютах стали популярными. Он предполагает, что Bitcoin скоро выйдет из четырёхлетнего цикла.
Юрриен Тиммер из Fidelity придерживается противоположной точки зрения. По словам Ларк Дэвис, Тиммер считает, что октябрьский пик Bitcoin ознаменовал собой как ценовую, так и временную вершину, а «2026 год… будет годом спада» и формирования поддержки в диапазоне от 65 000 до 75 000 долларов.
«Медвежий рынок уже наступил, и Bitcoin движется к отметке в 65 000 долларов»
Так считает директор по глобальному макроанализу Fidelity Юрриен Тиммер.
Хотя Юрриен настроен оптимистично в отношении $BTC в долгосрочной перспективе, он считает, что Bitcoin снова следует своему историческому четырёхлетнему циклу, обусловленному его... pic.twitter.com/KFPcBWTcZP
— Ларк Дэвис (@LarkDavis) 21 декабря 2025 года
В совокупности эти точки зрения показывают, почему аналитики больше не зацикливаются исключительно на цене Bitcoin. Дальнейшее движение криптовалюты-первопроходца может зависеть не от того, кто был «быком» или «медведем», а от того, применима ли вообще модель, которая определяла рынок более десяти лет.
Статья предназначена только для информационных целей и не является финансовыми, инвестиционными или иными советами. Инвестиции в крипто активы или торговля ими сопряжены с риском финансовых потерь.
Спасибо что дочитали статью, ставьте лайки и комментируйте! Подписывайтесь.