Эльвира Набиуллина ожидает усиления инфляции после повышения НДС

Не так давно правительство заявило о том, что с января 2026 года в России увеличится НДС до 22%. Эльвира Набиуллина, глава Центрального Банка, убеждена, что такое решение повлечет за собой временное усиление инфляционного давления.

По словам аналитиков, в ее выступлении присутствовала определенная озабоченность по вопросам так называемых «временных факторов». Глава регулятора заявила, что по итогам текущего года инфляция в России будет минимальной (менее 6% годовых) за последние 5 лет, однако в начале следующего года жителям страны и бизнесу стоит готовиться к более активному росту потребительских цен. В январе на данный показатель будет оказывать влияние и дополнительная индексация тарифов жилищно-коммунальных услуг. Именно по этим причинам некоторые организации приступили к корректировке цен.

В Центральном Банке убеждены, что отечественная экономика выйдет из текущего состояния перегрева в первой половине следующего года. Однако важно понимать, что ускорение кредитования замедлит этот процесс. Именно по этой причине стремительного снижения ключевой ставки ждать не стоит. При этом укрепление отечественной национальной валюты оказывает дезинфляционное воздействие.

Эльвира Набиуллина прокомментировала и ситуацию на рынке труда России: «Многие компании столкнулись с серьезным дефицитом кадров, однако данный показатель постепенно сокращается и сейчас держится ниже пиковых значений, фиксированных в 2024 году. В ближайшие несколько месяцев денежно-кредитные условия останутся жесткими».

Также она отметила, что на фоне медленного замедления роста потребительских цен фиксируется увеличение инфляционных ожиданий населения. Из-за этого регулятору сложнее делать выводы об устойчивости определенных тенденций. Дело в том, что из-за высоких инфляционных ожиданий ускорение темпов роста потребительских цен более вероятно. В Центральном Банке постоянно анализируют эти разнонаправленные тенденции, что объясняет осторожность, с которой принимаются те или иные решения.

Эльвира Набиуллина считает, что в следующем году в России будут преобладать проинфляционные риски. Речь идет об ускорении кредитования, нехватке высококвалифицированных специалистов на рынке труда, подорожании жилищно-коммунальных услуг и увеличении налога на добавленную стоимость. Помимо этого, существуют и внутренние риски. Например, дальнейшее сокращение нефтяных котировок, от которых зависит объем денежных средств, поступающих в федеральный бюджет России. Не менее важное значение имеет и геополитика.

По ее словам, дальнейшее смягчение денежно-кредитной политики будет зависеть от устойчивости замедления инфляционного давления и динамики инфляционных ожиданий. Если же начнут реализовываться проинфляционные риски, то в таком случае регулятору придется взять паузу в этом процессе. Сигнал все еще остается нейтральным, поэтому ждать кардинальных изменений в ближайшие несколько месяцев не стоит.

В конце своего выступления глава Центрального Банка затронула тему льготной ипотеки. Она убеждена, что правительству необходимо сохранять их адресный характер. В противном случае произойдет усиление инфляционного давления, которое отразится на ценах в экономике.