Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции по итогам заседания совета директоров рассказала, как повышение НДС и тарифов ЖКХ скажется на инфляции, когда экономика выйдет из перегрева и почему ЦБ пока не готов к мягкой денежно-кредитной политике. Ключевые тезисы выступления — в материале.
Ранее сегодня в ходе пресс-конференции Президента Банк России снизил ключевую ставку до 16% с 16,5% годовых.
Инфляция в ноябре замедлилась заметнее ожиданий регулятора, однако уже с января 2026 года цены могут вновь ускориться из-за индексации тарифов и увеличения НДС. По словам Набиуллиной, инфляция по итогам 2025 года станет минимальной за последние пять лет, однако в начале следующего года возможен краткосрочный всплеск. ЦБ не ставил задачу достичь целевого уровня в 4% уже сейчас, чтобы избежать «жесткой посадки» экономики.
-Экономика продолжает возвращаться к траектории сбалансированного роста, что подтверждается замедлением инфляции. И, по нашим оценкам, она выйдет из состояния перегрева в первом полугодии следующего года, — сказала Эльвира Набиуллина.
При этом глава Центробанка подчеркнула, что инфляционные ожидания остаются повышенными: отдельные компании уже начали корректировать цены с учетом будущего НДС, а эффект от этого еще не реализован. Ускорение инфляции, по ее словам, возможно из-за чрезмерных ожиданий скорого смягчения ДКП.
Российская экономика, по оценке ЦБ, постепенно возвращается к сбалансированной траектории и выйдет из перегрева в первой половине 2026 года. При этом инвестиционная активность остается близкой к историческим максимумам. Условия кредитования сохраняются жесткими, хотя с октября они немного смягчились.
Эльвира Набиуллина рассказала, что будет с рублем
Рубль в этом году укрепился и оказывал дезинфляционное влияние, хотя уже не столь заметное, как ранее. Потребность бизнеса и населения в иностранной валюте сокращается.
-Устойчиво низкая инфляция, к которой мы идем, – это единственный путь к умеренным процентным ставкам для всех, к предсказуемой среде для долгосрочных вложений и планов, — подчеркнула глава ЦБ.
Темпы розничного кредитования оказались ниже ожиданий, заметный рост ипотеки возможен только при стабилизации ключевой ставки в нейтральном диапазоне. По словам Набиуллиной, льготные программы приводят к перегреву рынка — их последствия выражаются в росте цен. Качество обслуживания корпоративных кредитов остается высоким, хотя среди малого бизнеса ситуация хуже, и банки получили рекомендации активнее реструктурировать долги таких заемщиков.
-Цены на основные товары российского экспорта складываются ниже нашего прогноза. Это связано как с ухудшением конъюнктуры на мировых рынках отдельных сырьевых товаров, так и с влиянием санкций, — отметила Набиуллина.
Жесткая денежно-кредитная политика, отметила глава ЦБ, поможет снизить влияние повышения НДС на потребительские цены. При этом Центробанк не будет снижать ставку «на автопилоте» — решение о дальнейшем смягчении будет зависеть от динамики инфляции и реакции экономики. На последнем заседании ставка была снижена на 50 базисных пунктов, что Набиуллина назвала «взвешенным и осторожным шагом». По прогнозу регулятора, переход к нейтральной ставке возможен лишь к 2027 году.