🤔 Артур Хейс: QE умер. Да здравствует RMP.
В новом эссе «Love Language» Артур Хейс объясняет, почему ФРС снова печатает деньги, просто под другим названием, и почему для рынков это тот же самый QE.
Основные тезисы:
➤ QE стало токсичным термином. Оно напрямую ассоциируется с инфляцией, поэтому ФРС переименовала печатание денег в Reserve Management Purchases (RMP).
➤ По сути RMP = QE. ФРС создает деньги из воздуха и через покупки гос. облигаций финансирует выпуск нового госдолга.
➤ Канал передачи ликвидности идет через фонды денежного рынка и репо. Деньги доходят до Минфина, а затем в экономику и на рынки.
➤ В отличие от классического QE, у RMP нет лимита и срока окончания. Программа может расширяться бесконечно без публичного голосования.
➤ ФРС фактически оплачивает чеки правительства, позволяя дефицитам расти без давления со стороны рынка.
➤ Минфин может использовать RMP для выкупа 10-летних трежерис, снижая доходности и ипотечные ставки. Это прямая поддержка рынка жилья и потребления.
➤ Дефициты США структурно превышают $2t в год. Остановить это без инфляции невозможно.
➤ Ослабление доллара вынудит ECB, BOJ и PBOC включиться в новую гонку печатных станков. Итог – ускоренное уничтожение фиата.
➤ Пока рынок не до конца осознал, что RMP и есть QE, BTC застрял в диапазоне $80k–$100k.
➤ Когда эквивалентность станет очевидной, Хейс ждет возврат выше $124k и движение в сторону $200k.
➤ Альткоины остаются слабыми после ликвидаций, но появляются точечные возможности. Любимая ставка Хейса – Ethena (#ENA) как бенефициар роста ликвидности и спроса на синтетические доллары.
