Есть привычка читать ключевую ставку как новость про кредиты, но ставка это регулятор темпов экономики, а рынок кадров - это как раз место, где все люди сталкиваются для поиска работы. Рынок кадров это про то, как люди себя оценивают в части оплаты, как быстро рекрутеры закрывают свои вакансии, сколько стоит замена одного сотрудника и насколько терпима текучесть для управленцев.
19 декабря 2025 Банк России снизил ключевую ставку до 16,00%.
В первых строках пресс-релиза дал две фразы, которые на рынке труда звучат скорее как диагноз, а не как новость:
- устойчивые показатели текущего роста цен в ноябре снизились;
- инфляционные ожидания в последние месяцы несколько возросли, а кредитная активность остается высокой.
Полагаю, что для рынка кадров это означает только один сценарий: не резкий разворот, а вялотекущее перетягивание каната.
Три цифры, из которых складывается 2026
Первая цифра - это темп цен. По прогнозу ЦБ годовая инфляция должна снизиться до 4 - 5% в 2026, а устойчивая инфляция достигнет 4% во втором полугодии 2026.
Это важная оговорка про время: не сейчас, а ближе ко второй половине года.
Вторая цифра - настроение людей. В ноябре медианная оценка инфляции, которую ожидает население составила 13,3% на ближайшие 12 месяцев.
Это не про официальную инфляцию, здесь скорее показывает нам, как люди объясняют себе будущее не только в части крупных покупок, но и в части рынка труда: как они будут вести себя на переговорах при смене работы, будут ли они готовы "терпеть" те или иные условия.
Третья цифра - норма индексации. ЦБ пишет, что "компании планируют более умеренные индексации зарплат в 2026, чем в 2023-2025"
Если посмотреть "Макроэкономический опрос" ЦБ, то там указано то же самое - аналитики ждут рост номинальных зарплат 13,3% в 2025 и замедление до 8,2% в 2026.
Если собрать всё это вместе, то получается сюжет рынка труда на следующий год. Сюжет, где у людей ожидания могут жить в двузначном мире, а у компаний норма роста зарплат становится однозначной.
Что происходит, когда ожидания и индексации расходятся
Рынок труда почти никогда не перестраивается постепенно и аккуратно. Ведь это люди, а люди скорее перестраиваются через некоторое трение.
ЦБ в этом же пресс-релизе пишет, что ожидания выросли и могут мешать устойчивому замедлению инфляции.
А параграф про рынок труда добавляет еще одну деталь: зарплаты продолжают опережать производительность, при этом безработица на исторических минимумах.
В такой ситуации рынок кадров начинает вести себя очень узнаваемо, вы все знаете это состояние.
Во-первых, индексация перестает быть "одинаковой для всех" и становится точечной. Не потому что кто-то плохо работает, а потому что когда в компаниях не растет производительность вслед за зарплатами, единственный способ удержать систему на плаву - платить там, где больнее всего (дефицитные роли, ключевые сотрудники).
Во-вторых, повышается роль "индексации рынком". Если внутри компании темп кажется недостаточным, часть людей пытается догнать ожидания не разговором с руководителем, а переходом в другую компанию. Важно, что речь не про массовую волну, а про рост доли таких решений: рынок начинает больше регулироваться движением людей между компаниями и секторами.
Почему исторически низкая безработица делает режим более чувствительным
Напомню, что в пресс-релизе прямо фиксируется, что напряженность на рынке труда постепенно снижается, но безработица остается на исторических минимумах.
И в "Резюме обсуждения ключевой ставки" (ноябрь 2025) приводится конкретика: уровень безработицы в августе 2025 снизился до 2,1% (с сезонной корректировкой).
Когда безработица находится вблизи минимумов, рынок кадров становится заметно более "нервным" к любым расхождениям ожиданий, и вот с чем это связано:
- людям проще найти альтернативы или хотя бы почувствовать, что альтернативы есть;
- компаниям сложнее быстро нарастить предложение труда там, где образуется локальный дефицит.
То есть сам по себе режим почти полной занятости усиливает любые небольшие несовпадения между тем, что люди ждут, и тем, что компании готовы им предложить.
Почему ключевая ставка здесь вообще важна
Ставка это вообще попытка перевести экономику из разогнанного режима в режим охлаждения без резкого удара по занятости.
В релизе ЦБ одновременно прослеживаются две линии: устойчивые показатели роста цен снизились (охлаждение работает), но кредитная активность остается высокой (инерция спроса еще сильна).
Для рынка кадров это означает, что 2026 может выглядеть не как резкий разворот, а как борьба двух лагерей (соискателей и работодателей):
- общий темп становится спокойнее (в том числе в индексациях);
- при этом в отдельных местах дефицит сохраняется, и там зарплатное давление не исчезает просто потому, что "в среднем стало тише".
Вывод
Основные тезисы из пресс-релиза кратко такие:
- ЦБ видит траекторию к более низкой инфляции в 2026;
- ожидания у населения остаются высокими (13,3% на год вперед);
- компании уже планируют более умеренные индексации;
- безработица находится на исторических минимумах, что делает рынок особенно чувствительным к любым расхождениям в ожиданиях соискателей и работодателей.
Для рынка труда самый главный вопрос на 2026 год: как быстро ожидания соискателей, бюджеты компаний и реальность сойдутся в одной точке. Пока они живут в разных комнатах, рынок кадров почти неизбежно будет регулироваться через трение.
Я регулярно разбираю такие темы в своём Telegram-канале, если вам интересно глубже понимать аналитику и работать с данными, там регулярно выходят короткие заметки и практические примеры.