В 1960 году экономист Роберт Триффин сформулировал парадокс: страна, чья валюта является мировой резервной, обречена на системные противоречия.
В чем суть?
Для обеспечения растущей мировой торговли и экономик других стран нужно, чтобы эта страна:
- Постоянно снабжала мир валютой, создавая для этого дефицит своего платежного баланса, иначе в мире возникнет нехватка ликвидности.
- Сохраняла абсолютное доверие к своей валюте, что требует сильной, устойчивой экономики и профицита платежного баланса.
Эти два требования взаимоисключающие. И вот как это проявлялось:
Крах Бреттон-Вудской системы в 1971 году: США физически не могли поддерживать обмен долларов на золото по фиксированному курсу ($35 за унцию), так как напечатали их слишком много для нужд мировой экономики. Президент Никсон отменил золотой стандарт.
Глобальные дисбалансы 2000-х: рекордный дефицит текущего счета США — одна из глубинных причин финансового кризиса 2008 года.
Современный рост госдолга США и политика количественного смягчения (QE).
Что это значит для инвестора?
Эпохи доминирования одной резервной валюты не вечны и заканчиваются системными кризисами. Доллар — не абсолютная безопасная гавань. Тренд на увеличение доли золота, евро, юаня и других активов в резервах центробанков — это прямая попытка мира снизить зависимость от парадокса Триффина.
#риком_околорынка