Инфляционная картина в Японии по итогам ноября 2025 года продолжила указывать на устойчивое ценовое давление, несмотря на отдельные признаки замедления. Базовый индекс потребительских цен, исключающий свежие продукты питания, но учитывающий энергоносители, увеличился на 3% в годовом выражении. Показатель не изменился по сравнению с октябрем и полностью совпал с ожиданиями рынка, оставаясь значительно выше целевого ориентира Банка Японии в 2%. Это стало одним из ключевых аргументов в пользу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики. На фоне этих данных Банк Японии в пятницу единогласно повысил ключевую краткосрочную процентную ставку на 25 базисных пунктов — до 0,75%. Новый уровень стал максимальным с сентября 1995 года и соответствовал консенсус-прогнозу аналитиков. Финансовые рынки при этом продолжают закладывать вероятность еще одного повышения — до 1% — к июлю следующего года.
В то же время макроэкономический фон остается неоднозначным. Пересмотренные данные по ВВП за третий квартал показали более глубокое сокращение экономики, чем предполагалось ранее, что усилило дискуссию о рисках чрезмерного ужесточения политики. Дополнительное давление на регулятора оказало и политическое измерение: премьер-министр Санаэ Такаичи, известная как сторонник более мягкой монетарной линии, заявила на встрече с представителями бизнес-лобби, что Японии следует делать ставку на активные фискальные расходы, а не на резкое повышение ставок, чтобы поддержать экономический рост и расширить налоговую базу.
В структуре инфляции заметным фактором оставались цены на продукты питания. В ноябре они выросли на 6,1% в годовом исчислении, что стало замедлением по сравнению с октябрьскими 6,4% и самым слабым ростом с ноября 2024 года. Ослабление ценового давления зафиксировано по широкому кругу позиций, включая зерновые, свежие овощи, молочные продукты и яйца, масла и приправы, напитки, сладости, питание вне дома и готовые блюда.
Особое внимание привлек рынок риса — одного из ключевых продуктов для японских домохозяйств. Цены на него выросли на 37,1% в годовом выражении, однако темпы роста замедлились по сравнению с октябрем и стали минимальными за последние 15 месяцев. Это отражает продолжающиеся меры правительства Токио по сдерживанию подорожания базовых продуктов. Одновременно зафиксировано снижение цен на свежие фрукты, которые перешли в зону дефляции. При этом не по всем категориям наблюдалось замедление. Инфляция ускорилась для мяса, рыбы и морепродуктов, а также алкогольных напитков, что частично компенсировало общее ослабление ценового давления в продовольственном сегменте.
Общий уровень потребительской инфляции в Японии снизился до 2,9% с октябрьского трехмесячного максимума в 3,0%. Замедление также затронуло цены на одежду, транспорт, отдых, связь и ряд прочих товаров, тогда как стоимость образования продолжила снижаться. В то же время инфляция осталась неизменной в категориях жилья, товаров для дома и здравоохранения. Отдельным драйвером роста цен вновь стали коммунальные услуги. Инфляция на электроэнергию ускорилась, а цены на газ продолжили расти прежними темпами, усиливая нагрузку на домохозяйства.
В месячном выражении индекс потребительских цен увеличился на 0,4%, повторив октябрьский результат и оставаясь на максимальном уровне за восемь месяцев. Таким образом, базовая инфляция удерживается на уровне 3,0% уже 44-й месяц подряд, что подтверждает устойчивость инфляционного давления и объясняет решимость Банка Японии продолжать постепенный отход от ультрамягкой политики.