Декабрьское заседание Европейского центрального банка в 2025 году завершилось без изменения параметров денежно-кредитной политики. Регулятор в четвертый раз подряд решил сохранить стоимость заимствований на прежнем уровне, полностью оправдав ожидания финансовых рынков и аналитиков.
Ключевая ставка рефинансирования осталась на отметке 2,15%, а депозитная ставка — на уровне 2,0%. В сопроводительном заявлении представители ЕЦБ вновь подчеркнули, что не придерживаются заранее заданной траектории и будут принимать решения, исходя из поступающих макроэкономических данных и оценки ситуации на каждом отдельном заседании, следуя принципу «подход, основанный на данных».
Основное внимание участников рынка было сосредоточено не столько на самом решении по ставкам, сколько на обновленных прогнозах сотрудников центрального банка. Новые оценки указывают на более устойчивые перспективы экономического роста в еврозоне по сравнению с сентябрьским прогнозом. Ключевым фактором улучшения ожиданий стал внутренний спрос, который, по мнению экспертов ЕЦБ, будет играть более заметную роль в ближайшие годы.
Согласно пересмотренным расчетам, экономика валютного блока вырастет на 1,4% в 2025 году. Прогноз на 2026 год был повышен до 1,2%, на 2027 год — до 1,4%, а в 2028 году темпы роста, как ожидается, сохранятся на уровне 1,4%. Таким образом, регулятор закладывает сценарий умеренного, но стабильного расширения экономической активности в среднесрочной перспективе.
Инфляционные ожидания также были уточнены. По оценке сотрудников ЕЦБ, средний уровень общей инфляции составит 2,1% в 2025 году, затем замедлится до 1,9% в 2026 году и 1,8% в 2027 году, после чего в 2028 году вновь вернется к отметке 2,0%. При этом прогноз на 2026 год был пересмотрен в сторону повышения. Основной причиной такого изменения стало ожидание более медленного, чем предполагалось ранее, снижения инфляционного давления в секторе услуг. В совокупности решения и обновленные прогнозы подтверждают стремление ЕЦБ удерживать баланс между поддержкой экономического роста и контролем над инфляцией, оставляя пространство для маневра в зависимости от дальнейшего развития ситуации в экономике еврозоны.