Дайджест свежих размещений облигаций

Дайджест свежих размещений облигаций. Фанаты спросили меня - что я думаю об облигах Сегежи? Давайте подумаем вместе.

Сегежа (Segezha Group) — крупный российский холдинг, объединяющий предприятия лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности. Вдруг кто не знал. Известна огромной допкой, по уровню сравнимой разве что с ВТБ. Акция должна была стоить 0,5 р, но удержала уровень в рубль и теперь болтается как сучок на ветру. Допка Сегеже была нужна, чтобы не избежать банкротства, половину эмиссии выкупила мама - АФК Система.

▪️Кредитный рейтинг: BB- «стабильный» от Эксперт РА

Финансовые результаты:

▪️Выручка: 44,8 млрд ₽ (-8,4% г/г).

▪️Чистый убыток: 21,7 млрд ₽ (увеличились более чем в 2раза).

▪️Собств. капитал: 66,6 млрд ₽, спасибо допке.

▪️Кредиты и займы: 62 млрд ₽ и снова спасибо допэмиссии.

Параметры выпусков

▪️ Сегежа-003Р-08R

▪️ Объем: 2 млрд ₽

▪️Купон: до 24%

▪️Срок: 2,5 года

▪️ Сегежа-003Р-09R

▪️ Объем: 100 млн ¥

▪️ Купон: до 15%

▪️ Срок: 2 года

▪️ Расчеты в рублях по курсу ЦБ на дату выплат

▪️ Выплаты: 12 раз в год

▪️ Оферта и амортизация: нет

Да, даже после допэмиссии у Сегежи огромный долг. Но предприятие работает, дерево пилится даже при очень плохой конъюнктуре в виде крепкого рубля и дополнительных расходов, связанных с переориентацией на Восточные рынки.

Однако, если сложить факторы уменьшения процентных расходов из-за допэмиссии в следующей отчетности,возможного ослабления рубля в следующем году и смягчения ДКП облиги Сегежи (о боже мой, я правда это говорю) выглядят привлекательно. У них самая большая юаневая доходность в 15% и даже в рублевом эквиваленте доходность, как ВДО, но Сегежа все же не чета соседям по рейтингу BB-. Если у вас еще нет Сегежи в портфеле, в это размещение можно входить.

(с) Сосбух @sosisochnayagazeta