Долговой актив в цифре узаконили

Правовой фундамент

Подписанный Путиным 15 декабря закон Государственная Дума приняла 9 декабря, на следующий день его одобрил Совет Федерации. Закон формализует весь жизненный цикл актива – от создания до обращения. Согласно правовомуопределению, долговыецифровые активы (ДЦФА) удостоверяют исключительно денежное требование: сумму первой покупки плюс начисленные проценты. Ставка может быть как фиксированной, так и переменной.

Ключевые условия – полная предоплата перед выпуском и единые правила эмиссии – с одной стороны, создают предсказуемую среду для бизнеса, с другой – снижают риски для инвесторов. После выпуска невозможно изменить ни объем обязательств, ни срок их исполнения, ни порядок начисления процентов.

Рынок растет стремительно

Оценки рынка ЦФА в России разнятся. По данным SberCIB на сентябрь 2025 года, объем размещений составил 718 млрд руб., тогда как в 2024-м – 550 млрд, а в 2023-м – 44 млрд. К концу текущего года прогнозировалась цифра 1,1 трлн рублей. Аналитики ПСБ ожидают и того больше: 1.5 трлн. Но при любом раскладе львиная доля этого рынка сегодня, более 90%, – именно долговые активы.

Вот почему законодательное закрепление их статуса было необходимо. «Это логичный шаг в эволюции цифровых продуктов», – приводит «Коммерсант» мнение управляющего директора ИК «Риком-Траст» Дмитрия Целищева.

Ольга Мямлина - заместитель председателя ПСБЦФА, перестав быть «технологической экзотикой», быстро превратились в рабочий инструмент и демонстрируют взрывной рост по объему

В ближайшие годы можно ожидать стремительного роста рынка долговых ЦФА, расширения участия институциональных инвесторов и углубления интеграции цифровых финансовых инструментов в повседневную экономическую жизнь. Как иразвития дальнейшего регулирования – эксперты считают, что оно необходимо.

Цепная реакция роста

Для развития цифровой экономики нужны не только технологии, но и юридическая основа. Новый закон устраняет правовую неопределенность ДЦФА. Теперь компании могут привлекать капитал через цифровые долговые инструменты с уверенностью, что их права защищены, а инвесторы – вкладывать средства, зная, что актив имеет четкий юридический статус.

С принятием закона усиливается роль операторов информационных систем, платформ для эмиссии ЦФА. Это, в свою очередь, стимулирует развитие финтех-инфраструктуры. Повышается спрос на IT-решения, обеспечивающие безопасность, прозрачность и совместимость цифровых финансовых систем. Возможна интеграция с будущими платформами цифрового рубля.

Потенциал внутренний и внешний

Выпуск ЦФА и их аналогов стремительно растет во всем мире. Эксперты консалтинговой компании «Яков и Партнёры» и Центрального университета посчитали, что их использование на внутренних и внешних рынках стран БРИКС может в совокупности обеспечить к 2030 году экономический эффект до 50 млрд долларов. Но для этого потребуется четко выстроенная и скоординированная законодательная база.

«Те государства, которые смогут первыми выстроить устойчивую экосистему ЦФА, получат доступ к новым источникам ликвидности и укрепят свои позиции на глобальных рынках капитала», – считает Дмитрий Ангаров, партнер «Яков и Партнёры».

Россия уверенно идет по этому пути, причем не копирует западные или азиатские модели, а выстраивает собственную архитектуру цифровых финансов – регулируемую, прозрачную, ориентированную на реальный сектор. Закон о долговых ЦФА – очередной шаг в построении ее суверенной цифровой экономики.