Негативные настроения продолжают доминировать на криптовалютном рынке. Страх, FUD и фиксация прибыли формируют общий фон торгов, а биткоин — крупнейший цифровой актив — заметно откатился от своих исторических максимумов. От пиковых значений в районе 126 000$ курс BTC снизился примерно на 28,8%, при том что макроэкономическая неопределённость по-прежнему оказывает серьёзное давление на рисковые активы.
На этом фоне у инвесторов возникает ключевой вопрос: продолжится ли снижение в направлении 80 000$ или рынок всё же способен на традиционное предновогоднее восстановление — так называемое рождественское ралли?
Рождественское ралли: применима ли классическая статистика к биткоину
На фондовом рынке эффект Santa Claus Rally хорошо известен и подтверждён статистически. С 1929 года индекс S&P 500 рос примерно в 79% случаев в период последних пяти торговых дней декабря и первых двух дней января. Средняя доходность в эти промежутки составляла около 1,6%. Если рассматривать данные с 1950 года, картина практически не меняется: те же 79% положительных исходов и средний рост порядка 1,3%.
За последние восемь лет индекс снижался в этот период лишь однажды, а в целом вторая половина декабря считается одним из самых устойчивых и сильных отрезков фондового года за последние 70–75 лет.
Однако прямое перенесение этой статистики на биткоин остаётся спорным. В начале года BTC действительно демонстрировал высокую корреляцию с американским фондовым рынком, но в последние месяцы эта связь заметно ослабла. Пока S&P 500 с начала года прибавляет около 16%, курс биткоина, напротив, снизился примерно на 6%.
Почему биткоин может находиться близко к локальному дну
Несмотря на слабую динамику, ряд индикаторов указывает на возможную перепроданность рынка или приближение к формированию локального дна.
Один из ключевых аргументов — разрыв корреляции с глобальной ликвидностью. Исторически биткоин, как актив с ограниченным предложением, тесно связан с динамикой мировой ликвидности. В периоды её роста BTC, как правило, демонстрировал опережающую динамику. В последние недели эта связь оказалась нарушенной.
Здесь возможны два сценария. Либо корреляция действительно меняется структурно, либо рынок наблюдает временную аномалию. Во втором случае курс биткоина может в ближайшие недели показать восстановительный рост, догоняя фундаментальные макрофакторы. Именно этот сценарий позволяет говорить о текущих уровнях как о потенциально перепроданных.
Дополнительным подтверждением служит индекс страха и жадности (Fear & Greed Index), который опустился до 16 пунктов из 100, то есть в зону экстремального страха. Исторически такие значения крайне редко совпадали с началом долгосрочных нисходящих трендов и чаще сигнализировали о близости локального дна.
Поведение китов: крупные игроки продолжают накапливать BTC
Ещё один важный сигнал — активность так называемых биткоин-китов. Количество кошельков, владеющих не менее 1 000 BTC, выросло примерно до 1 450. По оценкам аналитиков, только в начале декабря крупные инвесторы приобрели от 47 000 до 75 000 BTC, поглотив более 240% нового предложения монет за этот период.
На фоне снижения курса в район 90 000$ также фиксируются устойчивые оттоки биткоина с бирж. Это говорит об отсутствии панических продаж со стороны крупных держателей и о стремлении переводить активы в долгосрочное хранение.
Как отмечает аналитик Мэтт Гарланд, «пока розничные инвесторы реагируют на коррекцию эмоционально, крупные игроки используют снижение для постепенного набора позиций — типичное поведение для бычьей фазы рынка».
Макрофакторы всё ещё ограничивают потенциал роста
При этом ожидать резкого V-образного восстановления было бы преждевременно. Глобальные макроэкономические условия остаются сдерживающими.
Федеральная резервная система США сохраняет осторожную риторику, не торопясь с дальнейшим смягчением политики. Дополнительным риском выступает Япония: Банк Японии уже в ближайшее время может повысить ключевую ставку на 25 базисных пунктов — до 0,75%, что станет максимальным уровнем за последние три десятилетия.
Исторически ужесточение политики в Японии негативно отражалось на глобальных рисковых активах, включая криптовалюты, поскольку влияет на стоимость заимствований и структуру carry-trade.
Вывод
Текущая коррекция на крипторынке выглядит скорее здоровым откатом, чем началом полноценного медвежьего рынка. Вблизи исторических максимумов фиксация прибыли со стороны долгосрочных инвесторов является естественным процессом.
Если курс биткоина сумеет восстановить корреляцию с глобальной ликвидностью и фондовым рынком США, рынок может получить импульс для умеренного рождественского ралли. Однако рассчитывать на полноценный бычий забег до конца года не стоит: влияние макроэкономических рисков, особенно со стороны Японии и политики ФРС, остаётся слишком сильным.
На данный момент наиболее рациональной стратегией выглядит взвешенный подход — без паники, с учётом повышенной волатильности и долгосрочной природы текущего цикла.