В среду котировки золота уверенно поднялись выше отметки 4320 долларов за тройскую унцию, приблизившись к уровням, которые рынок в последний раз видел в октябре у исторических максимумов. Интерес инвесторов к защитному активу усилился на фоне растущих ожиданий смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы в следующем году. Дополнительным катализатором стали свежие сигналы охлаждения американского рынка труда. Согласно последним данным, уровень безработицы в США в ноябре неожиданно увеличился до 4,6%, что стало максимальным значением с 2021 года. Одновременно замедлился рост заработных плат — до минимальных темпов более чем за два года. Эти показатели укрепили уверенность рынков в том, что ФРС может пойти на дальнейшее смягчение политики: в котировках сейчас заложено до двух снижений ставки в 2026 году, а общий объем ожидаемого смягчения оценивается примерно в 59 базисных пунктов.
Внимание инвесторов смещается к инфляционной статистике. В четверг ожидается публикация данных по индексу потребительских цен за ноябрь, а в пятницу — расширенные показатели инфляции, которые должны дать более полное представление о динамике ценового давления и подтвердить либо скорректировать ожидания по ставкам. При этом геополитический фактор вновь напомнил о себе. Рынки отыгрывают решение президента Дональда Трампа о введении «полной и всеобъемлющей» блокады танкеров, находящихся под санкциями и связанных с Венесуэлой. Этот шаг последовал за захватом на прошлой неделе нескольких судов у побережья страны и сопровождается усилением военного присутствия США в регионе. Рост геополитической напряженности частично нивелирует эффект ожиданий смягчения политики, особенно на фоне сообщений о продвижении переговоров между Россией и Украиной.
Нефтяной рынок отреагировал на эти события более сдержанно. Фьючерсы на Brent в среду поднялись примерно к 59,5 доллара за баррель, отыграв часть недавних потерь. Однако восстановление оказалось ограниченным. Давление на котировки сохраняется из-за ожиданий возможного ослабления санкционных ограничений на поставки российской нефти в случае прогресса в мирном урегулировании, а также на фоне риска глобального переизбытка предложения.
Структурные факторы продолжают играть против нефти. В течение года цены испытывали давление из-за постепенного возвращения на рынок законсервированных мощностей ОПЕК+ и наращивания добычи странами, не входящими в картель. Параллельно начинают проявляться признаки ослабления спроса в ключевых регионах — Китае, на Ближнем Востоке и в США. В результате нефтяные котировки по-прежнему движутся к худшему годовому результату за последние семь лет.
Аналогичную динамику продемонстрировали и фьючерсы на WTI, которые поднялись примерно до 56 долларов за баррель. Как и в случае с Brent, рост был обусловлен венесуэльским фактором и усилением военной риторики, но ограничивался фундаментальными опасениями относительно избытка предложения и замедления глобального спроса. Таким образом, на финансовых рынках сохраняется хрупкий баланс: золото выигрывает от ожиданий смягчения политики и геополитической неопределенности, тогда как нефть остается под давлением долгосрочных факторов, несмотря на краткосрочные всплески напряженности.