Более 30 лет Япония экспортировала самые дешевые деньги в истории человечества. Практически нулевые процентные ставки. Бесконечная ликвидность. Триллионы иен были заимствованы и размещены во всех классах активов на Земле. Эта эпоха завершилась на этой неделе.
Цифры, которые никто не обсуждает
Объем активов ETF Банка Японии: 534 миллиарда долларов.
Только что объявлены сроки утилизации: более 100 лет. Вероятность повышения тарифов 19 декабря: 90%.
Новая ставка: 0,75%. Самый высокий показатель с 1995 года.
Объем американских казначейских облигаций, принадлежащих Японии: 1,189 триллиона долларов. Крупнейший иностранный держатель.
Доходность 10-летних японских государственных облигаций: 1,96%. Самый высокий показатель с 2007 года.
Доходность за 30 и 40 лет: рекордные показатели за все время.
Закономерность, которую никто не хочет признавать
Повышение ставки Банка Японии в марте 2024 года. Биткоин упал на 23%.
Повышение ставки Банка Японии в июле 2024 года. Биткоин упал на 26%.
Повышение процентной ставки Банком Японии в январе 2025 года. Биткоин упал на 31%.
Приближается 19 декабря.
Вот что изменилось
Банк Японии больше не покупает. Он продает. Впервые в истории крупный центральный банк ликвидирует активы, накопленные в результате количественного смягчения. Не замедляет покупки, а обращает их вспять.
Кэрри-трейд в иенах фактически финансировал американские бигтехи, облигации, криптовалюты. Каждая позиция с использованием заемных средств начинается с заимствованных иен под нулевой процент.
Стоимость финансирования только что достигла 0,75% и продолжает расти.
Смена режима
Рынки оценили повышение процентной ставки. Рынки не оценили последствия. Переход от постоянного покупателя к постоянному продавцу меняет все расчеты рисков в глобальных финансах.
Падение курса USD/JPY ниже 150 приводит к маржин-коллу.
Уровень USD/JPY ниже 145 запускает каскадные эффекты.