Металлы вместо акций: что происходит с палладием, платиной и медью и чего ждать дальше
2025 год показал любопытную вещь: на российском рынке акций можно было легко уйти в минус, а вот в промышленных металлах — неплохо заработать.
Палладий прибавил около +72% в долларах, платина — почти +95%.
15 декабря «Норильский никель» выпустил свой обзор по рынкам металлов и провёл отдельный звонок для аналитиков. Автор поста побывал на этом колле и аккуратно законспектировал ключевые выводы — без домыслов и украшательств.
➖Никель
Картина здесь самая холодная. Профицит на рынке растёт, запасы на биржах увеличиваются. Цены держатся в районе безубыточности — в первую очередь из-за Индонезии, на которую приходится около 60% мирового производства.
Потребление растёт умеренно, на 3–4% в год, в основном за счёт нержавейки. А вот спрос со стороны батарей фактически стагнирует. Вывод простой: ждать роста цен пока рано.
➖Медь
Рынок меди сейчас близок к балансу. Текущее ралли во многом связано с ожиданиями торговых пошлин США — заявления Трампа привели к перетоку запасов с LME в Штаты. При этом в 2026 году возможен дефицит — в том числе из-за проблем на одном из крупных южноамериканских рудников. Да, при высоких ценах идёт замещение меди алюминием, но Норникель по меди в целом настроен оптимистично. Это самый понятный и устойчивый металл в среднесрочной перспективе.
➖Платина
Рост интереса к платине начался на фоне ралли в золоте и поддерживается дефицитом предложения. Китай увеличил импорт — ювелирка частично переключилась с золота на платину. Дополнительный фактор — недопроизводство в ЮАР, ключевом регионе добычи: отставание от планов около 10%. При этом рынок перегружен запасами — около 10 млн унций, и если они выйдут на рынок, цена может резко просесть, даже несмотря на дефицит.
➖Палладий
Палладий скорее догонял платину и золото. Производственных сбоев меньше, так как основной производитель — Россия. Зато предложение сокращается за счёт закрытий и снижения добычи в США и Канаде. Спрос со стороны автопрома остаётся устойчивым: растёт выпуск автомобилей с ДВС и гибридов, которые поддерживают спрос на палладий. Именно изменение структуры автопарка объясняет расхождение динамики палладия и платины.
➖Коротко по выводам
▪️Никель: рост цен преждевременен.
▪️Платина и палладий: рост был во многом инвестиционным, но у платины фундамент выглядит сильнее.
▪️Медь: самый логичный кандидат на дальнейший рост, несмотря на влияние тарифной истории.
Полную версия от Олега Кузьмичева — с цифрами, графиками и деталями читаем на Смартлабе. Если тема металлов интересна — туда точно стоит сходить:
➖https://smart-lab.ru/mobile/topic/1243302/
