Вчера, 15.12.2025 года, Минфин установил ставку следующего, 23-го купона по старосхемной облигации ОФЗ ПК 29010.
Она составит 19.14%.
Это меньше, чем текущий купон, выплата которого будет завтра, 17.12.2025
В последние недели эти облигации росли в цене
Насколько был оправдан этот рост и имеет ли смысл сейчас инвестировать в эту облигацию?
Для ответа на этот вопрос рассчитаем справедливую цену облигации, исходя из принципа равнодоходности с аналогичной новосхемной ОФЗ ПК. Для ОФЗ ПК 29010 это будет ОФЗ ПК 29023.
Справедливая цена получается 110,7%.
Недооценка - 2.44%.
Кажется, что смысл в инвестировании есть.
Но если посмотреть на другие старосхемные облигации, то мы увидим, что у них недооценка выше.
Кстати, ситуация, когда у самого длинного выпуска самая маленькая недооценка является не типичной. Обычно все, наоборот. Вот, данные, за предыдущие месяцы:
Такой рост цены облигации 29010 и снижение недооценки я связываю с активным пиаром Финама. Пару месяцев назад эта облигация появилась в их рекомендациях. Она и сейчас там находится:
Ранее, в прошлом году, в начале этого года, когда я активно писал о старосхемных ОФЗ ПК, Финам их не замечал.
Какой вывод для инвестора в этой ситуации?
Если вы продолжаете инвестировать на данном этапе в старосхемные ОФЗ ПК лучше выбрать облигацию с максимальной недооценкой, это ОФЗ ПК 29009.
На нее цены, в отличии от распиаренного выпуска 29010 за последний месяц проседали.
У этой облигации не только выше недооценка по сравнению с 29010 (4.79% против 2.44%), но также выше текущий купон (19.89% против 19.14%).
Через какое-то время ситуация со сравнительной недооценкой в этих облигациях должна будет выровняться.
Если считаете, что статья полезна для вас, то можете отблагодарить автора:
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: