Министр финансов России Антон Силуанов дал интервью журналу «Эксперт», в котором подробно остановился на экономических пертурбациях последних лет. По его словам, начиная с 2020 года федеральный бюджет живёт в режиме дефицита. Сейчас, как признаёт глава Минфина, возникла заметная разбалансировка, и финансовую систему необходимо аккуратно, но настойчиво выправлять.
Прежде всего речь идёт о бюджетном финансировании, а во вторую очередь — о пересмотре политики Центробанка. По мнению министра, для нормального развития экономики настал момент задуматься о снижении ключевой ставки.
Бюджет — не панацея для роста экономики
Силуанов подчёркивает: для экономики куда важнее не сам объём бюджетных вливаний, а стоимость кредитных ресурсов и их предсказуемость. Проще говоря, бизнесу нужны дешёвые и длинные деньги, а не постоянные сюрпризы.
Посыл прозрачен: бесконечно «подкармливать» экономику из бюджета невозможно. В какой-то момент счёт за щедрость всё равно придётся оплатить — либо инфляцией, либо ростом долгов.
Ключевая ставка под вопросом
Отдельно Силуанов дал понять, что без изменения подходов к денежно-кредитной политике далеко не уехать. Фактически он намекнул: для дальнейшего развития экономики необходимо снижение ключевой ставки.
«Если инфляция низкая и ставки некуда больше снижать, тогда в качестве дополнительного стимула может быть задействован бюджет. Идеальная конструкция — жесткий бюджет и мягкая ДКП с низкими процентными ставками».
Идея выглядит логично: строгий контроль за расходами плюс доступные кредиты. Правда, на практике совместить «жёсткий бюджет» и «мягкую ДКП» удаётся далеко не всем — экономика, увы, не учебник по макроэкономике.
Вечные принципы и нефтегазовая зависимость
При этом министр дал понять, что никакой финансовой революции не планируется. Бюджет, по его словам, не может строиться «как-то нетрадиционно».
Базовые принципы сбалансированности бюджета, по мнению Силуанова, вечны и пересмотру не подлежат. Структурно важно снижать зависимость от нефтегазовых доходов, минимизировать процентные риски и аккуратнее подходить к субсидированию.
Минфин уже пересматривает методики господдержки, чтобы бюджет меньше брал на себя процентные риски. Кроме того, принят план по снижению теневого сектора экономики — ожидается, что это даст дополнительные поступления в казну. Проще говоря, деньги ищут не только в недрах, но и в тени.
Центробанк смотрит на ситуацию иначе
На фоне заявлений Минфина позиция Центробанка выглядит куда более осторожной. 5 декабря на сайте ЦБ был опубликован Бюллетень исследований и прогноза инфляции, в котором прямо говорится: денежно-кредитная политика должна оставаться жёсткой, чтобы вернуть инфляцию к целевым 4%.
«В целом баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных. В начале 2026 года в динамике цен проявится эффект от увеличения ставки НДС и других налоговых новаций. Прямой эффект на цены от изменения налога является разовым», — отмечается в документе.
Иными словами, в ЦБ опасаются, что любое послабление сейчас может аукнуться ростом цен уже в ближайшей перспективе.
Давление на ставку и риск роста цен
Эксперты считают, что на предстоящем заседании ЦБ 19 декабря давление на регулятора будет серьёзным. Обсуждается вариант снижения ключевой ставки хотя бы на 0,5 процентного пункта. Однако даже такой осторожный шаг может осложнить борьбу с ростом цен, особенно с учётом ожидаемого эффекта от повышения НДС.
Сбалансировать эти процессы будет непросто — финансовая эквилибристика ещё та.
Вывод
На мой взгляд, спор между Минфином и Центробанком — это классический конфликт краткосрочных стимулов и долгосрочной стабильности. С одной стороны, экономике действительно нужны доступные деньги, без этого роста не бывает. С другой — слишком раннее смягчение политики может привести к тому, что инфляция «сорвётся с поводка», и тогда дешёвые кредиты окажутся иллюзией.
Похоже, оптимального решения здесь нет, есть лишь выбор между рисками — и каждый из них по-своему опасен.
А как вы считаете: стоит ли сейчас снижать ключевую ставку ради поддержки экономики или лучше потерпеть и сохранить жёсткую политику? Делитесь своим мнением в комментариях.
Также подписывайтесь на мой канал, это мотивирует меня чаще писать для вас статьи на разные популярные темы.
Популярное на канале: