30 ноября 2025 года в Soluxe Hotel Moscow состоялся Investment Leaders Forum 2025, одним из ключевых событий которого стала конференция «Новый русский венчур» – площадка для обсуждения трансформации российского рынка pre-IPO, private equity и розничных инвестиций в технологические компании. Форум объединил представителей профессиональных участников рынка ценных бумаг, инвестиционных платформ, управляющих компаний и технологических бизнесов. В панели «Тренды и проблематика розничных инвестиций на венчурном рынке» принял участие Александр Ковшаров, генеральный директор «СпутникИнвест».
Рынок новой формации: рост быстрее инфраструктуры
В своём выступлении Александр Ковшаров отметил, что за последние два года на рынок вышел новый участник – розничный инвестор. Инвестиционные платформы стали полноценным каналом финансирования, а компании всё активнее рассматривают pre-IPO, конвертируемые инструменты и краудинвестинг как способы привлечения долгового и долевого капитала.
При этом, по словам спикера, рынок находится на раннем этапе развития: отсутствуют стандарты подготовки эмитентов, терминология трактуется по-разному, а у многих компаний нет базовых элементов – корректной финансовой модели, юридической архитектуры сделки и IR-команды.
«Рынок развивается стремительно, и инфраструктура не успевает за его темпом. Поэтому сегодня именно профессиональные консультанты фактически формируют стандарты качества», – подчеркнул Александр Ковшаров.
Высокая ставка требует зрелости: инвестор стал более требовательным
Отдельной темой обсуждения в рамках сессии стало влияние на рынок капитала макроэкономической среды. Высокая ключевая ставка делает инструменты с фиксированным доходом сильным конкурентом среди бумаг на рынке, что снижает оценочные мультипликаторы и повышает требования инвесторов к качеству подготовки эмитентов.
Компании, которые планировали выход на IPO, вынуждены переносить сроки, а инвесторы всё чаще ожидают прозрачность, подтверждённые финансовые прогнозы и чёткую стратегию развития.
«В условиях дорогих денег выигрывают те эмитенты, которые могут доказать устойчивость бизнеса, реалистичность финансовых моделей и прозрачность коммуникаций», – отметил эксперт.
Работа с розничными инвесторами – новый инвестиционный трек
Александр Ковшаров подчеркнул, что привлечение капитала через розницу требует иной логики, чем работа с фондами. Компании сталкиваются с рядом типичных проблем:
- отсутствует юридическая стратегия: не проработан вопрос выбора между долевыми инструментами, конвертируемыми механизмами, облигационными займами или их комбинированными форматами;
- не сформирован инвестиционный трек – последовательность раундов, сроки и логика движения к IPO;
- слабый IR: отсутствие регулярных отчётов, обновлений метрик и публичных коммуникаций.
По словам эксперта, именно системный IR становится критическим элементом доверия – и к компании, и к рынку в целом.
Горизонт 3-5 лет: формирование правил и рост доверия
Завершая выступление, Александр Ковшаров обозначил ключевые изменения, которые ожидают рынок в ближайшие годы. По его словам, участники рынка движутся к появлению единых стандартов раскрытия информации, типовых юридических конструкций и новых требований к качеству сделок со стороны платформ. Параллельно по прогнозу эксперта будет расти финансовая грамотность розничных инвесторов и формироваться культура взаимодействия с частными компаниями.
Появление первых успешных IPO компаний, привлекавших капитал через платформы, станет поворотным моментом для рынка, задав ориентиры и укрепив доверие, отмечает Александр Ковшаров.
«Каждая корректно структурированная сделка сегодня – вклад в зрелость всей отрасли. Чем быстрее появятся стандарты, тем устойчивее и привлекательнее станет этот сегмент для капитала», – резюмировал спикер.
Итоги дискуссии: рынок движется к зрелости
Обсуждение в рамках Investment Leaders Forum 2025 показало, что рынок pre-IPO и розничных инвестиций входит в фазу формирования общих правил. Участники дискуссии сошлись во мнении, что рост интереса со стороны компаний и инвесторов требует большей прозрачности, стандартизации и профессиональной подготовки сделок. Диалог между платформами, консультантами и эмитентами подтверждает: именно сотрудничество и обмен практиками будут определять развитие отрасли в ближайшие годы.