В мире финансов существуют особые обязательства, которые не имеют срока погашения. Их называют вечными облигациями. И, как следует из названия, они действуют до тех пор, пока эмитент считает нужным. Это позволяет владельцу годами получать дивиденды.
Хотя подобные облигации кажутся привлекательными для долгосрочных вложений, на деле это не так. Выгоду от такой схемы извлекает исключительно выпустившая их сторона, поскольку она привлекает средства, которые теоретически не обязана возвращать. Инвестор же получает ежегодные выплаты по процентной ставке, устанавливаемой эмитентом и часто намеренно заниженной. С учётом инфляции реальная стоимость этих выплат со временем только уменьшается.
Прелесть вечной облигации в её оборотоспособности. Компания не станет её выкупать, но владелец может продать бумагу на рынке, и тогда право на получение процентов перейдёт к новому лицу. Некоторые такие облигации веками кочевали из рук в руки, сменяя поколения держателей.
Самый известный пример — британские консоли, выпущенные в 1751 году. Они обращались более двух с половиной веков, пока правительство не выкупило их обратно в 2015 году.
Однако существуют обязательства, выпущенные ещё в XVII столетии, которые до сих пор исправно приносят проценты. Их эмитентом выступило голландское водное управление Hoogheemraadschap Lekdijk Bovendams, отвечавшее за дамбы и каналы в низовьях Рейна. В 1648 году управление разместило бессрочный заём для финансирования строительства системы шлюзов, чтобы регулировать течение реки и предотвращать эрозию.
Стоимость каждой облигации составляла 1000 гульденов (примерно 500 долларов в современном эквиваленте) с изначальной процентной ставкой 5%. Позже, ещё в том же XVII веке, ставка снижалась до 3,5%, а затем и до 2,5%.
Четыре столетия эта ценная бумага путешествовала по миру, пока в 2003 году не была куплена Йельским университетом на аукционе примерно за 27000 долларов. Перед университетом встал вопрос: что делать с приобретением? В отличие от большинства архивных документов, имеющих лишь историческую ценность, эта голландская облигация оставалась действующим финансовым инструментом. Поместить её в архив или предъявить к выплате?
Сама облигация изготовлена не из бумаги, а из выделанной козьей кожи, и проценты по ней записывались прямо на поверхность. К 1944 году свободное место на коже закончилось, и к документу прикрепили бумажное приложение для новых отметок о выплатах.
Куратор Библиотеки редких книг и рукописей Бейнеке Тимоти Янг разыскал правопреемника оригинального эмитента — водное управление Hoogheemraadschap De Stichtse Rijnlanden — и спросил, признают ли они обязательство. Ответ был утвердительным.
В 2015 году Янг отправился в Амстердам, чтобы получить накопленные за 12 лет проценты. Сумма составила 136 евро. Эта процедура была необходима, чтобы сохранить облигацию живой. В управлении ему сообщили, что эта облигация — одна из пяти известных сохранившихся.
Подписывайтесь на наш канал и ставьте 👍, чтобы не пропустить другие интересные посты.