Больше не игра в одни ворота: как ЦБ планирует уравнять правила для облигаций и ЦФА

Банк России готовится сделать важный шаг по гармонизации двух, казалось бы, разных рынков — классических облигаций и цифровых финансовых активов (ЦФА). Как заявил первый зампред ЦБ Владимир Чистюхин в Госдуме, регулятор в ближайшее время опубликует доклад об упрощении эмиссии облигаций. Главная цель — устранить «регуляторный арбитраж», который сегодня толкает эмитентов в сторону ЦФА не из-за технологических преимуществ, а из-за более легких правил.

В чем суть «регуляторного арбитража»?

Это ситуация, когда схожие по экономической сути инструменты (например, долговой ЦФА и облигация) регулируются по-разному. Сегодня выпуск ЦФА проще и быстрее: он может занимать дни вместо недель, не требует проспекта эмиссии и сопряжен с меньшими бюрократическими издержками. Это создает нечестное конкурентное преимущество и может искусственно перекачивать спрос с одного рынка на другой.

Как ЦБ планирует все исправить?

Позиция регулятора, озвученная еще Эльвирой Набиуллиной в мае, заключается в двустороннем движении:

1. Совершенствовать регулирование ЦФА (что уже происходит).
2. Упрощать правила выпуска простых облигаций.

Владимир Чистюхин подтвердил этот подход: для облигаций, где инвестору гарантированы возврат номинала и денежные проценты, ЦБ готов рассмотреть отмену проспекта эмиссии и дублирующего контроля, оставив контроль на стороне депозитариев.

Что это даст рынку?

• Для эмитентов: Снизятся издержки на привлечение капитала. Выбор между облигацией и ЦФА будет определяться не гонкой за более легкими правилами, а реальными потребностями — технологией учета, сроком, целевой аудиторией.
• Для рынка: Два сегмента — традиционный и цифровой — перестанут конкурировать в неравных условиях и начнут конвергировать (сближаться), что в итоге укрепит всю финансовую систему.
• Для инвесторов: Больше ясности и предсказуемости. Развитие обоих рынков в равных условиях повысит их ликвидность и надежность.

Текущий контекст
Сейчас в реестре операторов платформ ЦФА — 18 участников, включая крупнейшие банки (Сбер, ВТБ, Альфа-Банк) и технологические компании. Рынок цифровых активов растет, и регулятор стремится не задушить его, а встроить в общую экосистему, убрав перекосы.

Вывод: Это сигнал о стратегическом намерении построить единое, технологически нейтральное пространство для привлечения капитала, где у каждого инструмента будут свои сильные стороны, а правила игры будут справедливыми для всех.

Источник - Финмаркет

Подписывайтесь на телеграмм-канал

Как вы думаете, поможет ли такое упрощение сохранить привлекательность классического рынка облигаций, или цифровые активы все равно будут выигрывать за счет технологий? Ждем ваше мнение в комментариях!

#ЦБ #облигации #ЦФА #регулирование #арбитраж #инвестиции #финансовыйрынок