В недавнем выпуске подкаста «Про ЦФА» представитель Банка России Кирилл Пронин подробно объяснил, почему рынок цифровых активов пока не оправдал всех ожиданий, и что регулятор планирует делать дальше. Ключевая цель — преодолеть раздробленность и создать единое пространство для обращения ЦФА. Разбираем главные тезисы.
Текущее состояние: рынок короткого долга
Пока рынок ЦФА в России — это в основном площадка для краткосрочных корпоративных займов. Инструмент занял свою нишу: выпуск занимает день, а сроки — от месяца до полугода. Это удобно для управления ликвидностью, но далеко от изначальной идеи токенизации реальных активов (недвижимости, товаров, прав).
Главная проблема: «цифровые колодцы»
Операторы платформ (ОИС) сегодня работают изолированно. Это как разные колодцы, между которыми нет сообщения. Клиент не может перевести актив с одной платформы на другую. ЦБ ставит задачу создать «бесшовный» рынок, где такие переводы станут возможными. Решение может быть в создании единого шлюза-«моста» или прямой интеграции платформ.
Кто будет работать с клиентами? Новая роль для брокеров
Чтобы расширить аудиторию, ЦБ хочет привлечь к работе с ЦФА классических посредников — брокеров и управляющие компании. Идея в том, чтобы клиент мог покупать цифровые активы через привычный интерфейс брокерского приложения. Оператор платформы в этой схеме станет «техническим ядром», отвечающим за смарт-контракты, а KYC (идентификацию клиента) возьмут на себя банки и брокеры.
Больше прозрачности: дифференцированный подход к раскрытию информации
Раньше минимальные требования к раскрытию данных были преимуществом ЦФА. Но рост дефолтов заставил пересмотреть подход. Теперь планируется ввести градацию:
- Для «клубных» сделок — минимум требований.
- Для публичных предложений и биржевых торгов — полное раскрытие, сопоставимое с рынком облигаций.
Надзор станет цифровым и мгновенным
ЦБ уже запустил пилот по установке у себя узла блокчейна одного из операторов. Это даст регулятору онлайн-доступ к данным о транзакциях и позволит в перспективе отказаться от ручной отчетности.
А что с токенизацией недвижимости и других активов?
К сложной токенизации (например, недвижимости) регулятор пока относится скептически. Главный вопрос: кто будет заниматься управлением объектом — сбором арендной платы, ремонтом, судами? Без решения этой проблемы токенизация квадратных метров останется красивой идеей. Более реалистичный вариант на ближайшее время — «гибридные цифровые права», где инвестор при погашении может выбрать или товар/услугу, или их денежный эквивалент.
Вывод: ЦБ не просто наблюдает за рынком, а активно формирует его архитектуру. Акцент смещается с экспериментальных краткосрочных займов на построение надежной, связанной и прозрачной экосистемы, которая в будущем сможет работать с реальными активами и привлекать широкий круг инвесторов.
Как вы думаете, что важнее для развития рынка ЦФА прямо сейчас: техническая интеграция платформ или приход на рынок крупных традиционных брокеров? Ждем ваше мнение в комментариях!
Подписывайтесь на телеграмм-канал
#ЦБ #ЦФА #регулирование #токенизация #инфраструктура #инвестиции #блокчейн